海通證券研究報告：格林美-002340-基金補貼出臺引導行業健康發展：《廢棄電器電子產品處理基金征收使用管理辦法》正式出臺，2012 年 7 月 1 日起執行。《辦法》將分別按照電器電子產 品生產者銷售、進口電器電子產品的收貨人或者其代理人進口的電器電子產品數量定額征收，具體為電視機 13 元/臺、 電冰箱 12元/臺、洗衣機 7元/臺、空調7元/臺，計算機 10元/臺；對處理企業按照實際完成拆解處理的廢棄電器電子產 品數量給予定額補貼，基金補貼標準為電視機 85元/臺、電冰箱 80元/臺、洗衣機 35元/臺、房間空調器 35元/臺、微型 計算機 85元/臺。 點評： 《辦法》出臺表明國家推行節能環保決心。早在 2009 年 2 月，國務院就正式頒布《廢棄電器電子產品回收處理管理條 例》，而與之相匹配的基金補貼政策—圍繞廢棄家電處理基金從何處收、怎么收、收多少的爭論一直存在著，至今三年有 余仍然沒有定論。近期，節能環保政策密集發布，彰顯了國家大力推行節能環保的態度。 節能減排和資源循環利用催生廢棄電器電子回收需求。我國是電器電子產品生產和消費大國。據統計，截至2011年底， 我國主要電器電子產品的社會保有量，電視機約為 5.2億臺，電冰箱約為 3億臺，洗衣機約為 3.2億臺，空調器約為 3.3 億臺，計算機約為 3億臺，合計 17.7億臺。這 5類產品每年的廢棄量達數千萬臺，另外還有大量的手機、復印機、打印 機、傳真機等電子產品報廢淘汰。廢棄電器電子產品中有許多有用的資源，不僅具有很高的再利用價值，而且再生途徑 獲得資源的成本大大低于直接從礦石、原材料等冶煉加工獲取資源的成本，可以節約大量能源。 《辦法》出臺將引導行業健康發展。由于之前尚未建立有效的回收處理機制，淘汰下來的電器電子產品流向分散，絕大 部分沒有進入正規的處理企業拆解處理，而是由個體手工作坊拆解，采用露天焚燒、強酸浸泡等原始落后方式提取貴金 屬，隨意排放廢氣、廢液、廢渣，對大氣、土壤和水體造成了嚴重污染，危害了人類健康。 制定實施《辦法》，主要借鑒了發達國家實施“生產者責任制”的先進經驗，并結合我國具體國情，對于建立促進廢棄電 器電子產品回收處理的長效機制具有重要意義，調動生產者、回收經營者和處理企業等各方面參與廢棄電器電子產品回 收處理的積極性，形成電器電子產品從生產、銷售到回收、處理的良性循環機制。 政策春風下迎來行業拐點。正規回收處理企業由于運作成本較高，所以在回收家電時與小作坊相比缺乏價格優勢。正規 企業在前端回收的投入只能讓回收價格維持在 5-20元之間，而就同類廢舊電器而言，個體商販給出的價格為 50-60元。 “以舊換新”政策下，正規企業能夠得到集中回收的舊家電，但是活動結束后，舊家電就再次通過愿意出“高價”收購 的游擊隊流向非法拆解處理廢舊家電的小作坊，甚至可能被簡單改裝后冒充新家電出售。基金補貼出臺后，將成為處理 企業主要的利潤來源之一，大幅提升面對與個體商販的競爭力，引導行業健康有序發展。廢舊電器電子回收處理行業終 于在政策的春風下迎來拐點。 維持公司“增持”評級。公司已經逐步形成鈷鎳業務與電子廢棄物循環再造業務的雙軌驅動。公司塑木型材、銅產品， 以及稀貴金屬將在近年逐步放量，長期增長還要看電子廢棄物回收、廢鋼鐵回收項目的進展狀況，以及原材料回收的渠......