湘財證券研究報告：海寧皮城-002344-北京項目啟動,預計將增加每股價值1.81元：事件： 公司今日發布公告，擬以人民幣 2,654.24 萬元收購銀邦公司持有的北京新海 寧皮革商貿有限公司 53%的股權。 股權收購完成后， 公司持有北京新海寧 53% 股權。銀邦公司持有北京新海寧 47%的股份。 北京新海寧成立于 2011 年 3月 17日，2011 年 12月 15日，北京新海寧與北 京市朝陽區小紅門鄉經濟組織合作聯社及其全資集體企業北京科利源工貿公 司簽署了協議，約定以“北京新海寧出資金、小紅門經濟聯社出土地”的方式， 共同開發位于小紅門鄉小紅門地鐵站東、西兩側約 330 畝土地商業配套項目。 根據協議，小紅門地鐵站東西兩側約 330 畝土地可建設約 66 萬平方米的商業 物業，總投資約 30 億元，項目建成后，55%的物業歸屬于北京新海寧，45%的 物業歸屬于小紅門經濟聯社。 其中歸屬于北京新海寧的約 36.3 萬平方米物業開 發為北京海寧皮革城及其配套物業，其中用于舉辦北京海寧皮革城市場的面積 約為 20-30 萬平方米。 投資要點： 合資開發北京海寧皮革商貿公司，皮革交易市場面積 20-30 萬平方米，符合 市場預期。 公司進入北京市場采取的是以和具備地產開發資質的銀邦公司合資的方式，公 司持有北京海寧皮革商貿公司 53%的股份，為控股股東，而合資方銀邦公司持 有 47%的股份， 而建設市場所需土地的問題則是與地方政府通過建設物業和安 置勞動力換取土地使用權的方式進行的，北京海寧商貿公司投資 30 億元建設 約 66萬平方米的商業物業， 其中 29.7萬平方米作為交換小紅門經濟聯社土地 使用權的對價�？毓勺庸�司所獲的 36.3 萬平方米的商業物業中有約 20-30 萬 平方米用于開設皮革交易市場，符合市場預期。 公司北京地區項目的啟動是公司外生擴張過程的又一征程，實現對北京地區 皮革消費市場的覆蓋。 公司在北京地區開設交易市場符合皮革交易的發展規律和公司的發展戰略，實 現對北京地區皮革消費能力的覆蓋，此外公司合資子公司相當于投資 30 億元 獲得 36.3萬平方米的商業物業，每平方米的投資成本為 8264 元，相比北京周 邊地區的物業成本來說，仍然偏低。 交易市場周邊交通方便，能夠實現 NPV1.81 元。 北京新海寧交易市場位于北京市南四環邊，附近有通車的地鐵站，位臵十分優 越，交通十分便捷，為公司皮革交易市場創造良好的配套環境，我們利用凈現.......