2018年3月26日，原油期貨面向全球投資者開放的原油期貨交易在上海開市。這個(gè)用人民幣計(jì)價(jià)、凈價(jià)交易、保稅交割，原油期貨全球投資者可以用外匯作為保證金的原油期貨合約上市，原油期貨邁開了中國期貨市場(chǎng)國際化的步伐。

在此之前，我國期貨市場(chǎng)對(duì)外開放已經(jīng)在多個(gè)方面進(jìn)行了探索。一是開展期貨保稅交割業(yè)務(wù)試點(diǎn)。期貨交易所在保稅區(qū)內(nèi)設(shè)立交割庫，原油期貨貨物不用辦理進(jìn)關(guān)手續(xù)即可直接進(jìn)行期貨實(shí)物交割。2010年12月，經(jīng)海關(guān)總署批準(zhǔn)，上海期貨交易所在銅、原油期貨鋁兩個(gè)品種上啟動(dòng)保稅交割試點(diǎn)，試點(diǎn)區(qū)域?yàn)樯虾Ｑ笊奖６惛蹍^(qū)。2013年12月，海關(guān)總署同意將上海期貨交易所保稅交割品種擴(kuò)大至其所有品種，試點(diǎn)區(qū)域擴(kuò)大到上海自貿(mào)區(qū)。此后，大連商品交易所、鄭州商品交易所也先后在LLDPE、鐵礦石、甲醇等品種上開展保稅交割試點(diǎn)。二是在部分期貨品種上實(shí)施境外交割品牌注冊(cè)。繼2009年1月美國自由港邁克墨倫公司在上海期貨交易所注冊(cè)首個(gè)境外銅交割品牌以來，目前有30個(gè)銅、8個(gè)PTA、3個(gè)鋁、3個(gè)鎳、1個(gè)鋅、1個(gè)瀝青境外品牌成功注冊(cè)，在期貨交割環(huán)節(jié)對(duì)外輸出“中國標(biāo)準(zhǔn)”，更好地滿足國內(nèi)市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)的需求。三是連續(xù)交易（夜盤）順利推出。期貨交易所對(duì)部分期貨品種在原有的日盤交易時(shí)間基礎(chǔ)上，原油期貨新增了夜盤交易時(shí)間，使我國的期貨交易時(shí)段與國際期貨交易時(shí)段能夠有效對(duì)接，以促進(jìn)境內(nèi)外價(jià)格的及時(shí)聯(lián)動(dòng)，方便國內(nèi)投資者更好地管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。2013年7月黃金、白銀連續(xù)交易試點(diǎn)啟動(dòng)以來，目前已有28個(gè)品種推出了連續(xù)交易，占商品期貨品種總數(shù)一半以上。其中，黃金、白銀等貴金屬夜盤交易活躍，夜盤交易量占該品種全部交易量的60%左右，銅、鋅、鉛、錫、鎳等有色金屬夜盤交易量占比近50%。四是允許合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）與人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）參與股指期貨交易。2011年5月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《合格境外機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨交易指引》，明確QFII可以參與股指期貨交易，但僅限于套期保值。2013年3月，證監(jiān)會(huì)、中國人民銀行、外匯局共同發(fā)布了《人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點(diǎn)辦法》，原油期貨明確RQFII可在批準(zhǔn)投資額度內(nèi)，投資股指期貨等人民幣金融工具。在具體實(shí)施中，RQFII參與股指期貨的開戶、參與規(guī)則與QFII保持一致。五是有序引入外資參股境內(nèi)期貨公司。2005年，我國期貨業(yè)在CEPA[插圖]框架下對(duì)港澳地區(qū)先行開放。2014年開放范圍擴(kuò)大至港澳以外的與我國簽訂監(jiān)管合作備忘錄的國家或地區(qū)。2017年11月，黨中央做出重大部署，期貨公司外資持股比例上限放寬至51%，三年后不受限制。目前，具體政策即將出臺(tái)落地。“外資系”期貨公司有望引入境外股東先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)、豐富的數(shù)據(jù)資源和成熟的信息系統(tǒng)，推動(dòng)提升期貨行業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。六是積極支持期貨公司境外布局。目前，證監(jiān)會(huì)共批準(zhǔn)了19家期貨公司境外子公司。期貨公司通過境外子公司把業(yè)務(wù)觸角延伸至中國香港、美國、英國、新加坡等地，為境內(nèi)期貨市場(chǎng)培育潛在境外客戶資源。2018年原油、鐵礦石期貨對(duì)外開放過程中，這些期貨公司境外子公司由于更熟悉境內(nèi)監(jiān)管規(guī)則，率先成為境內(nèi)期貨公司的二級(jí)代理商，原油期貨將境外客戶引入境內(nèi)市場(chǎng)，成為期貨市場(chǎng)對(duì)外開放起步階段的重要支撐力量。總體來說，這些政策的出臺(tái)深化了我國期貨市場(chǎng)與國際市場(chǎng)的聯(lián)系，有助于提高期貨價(jià)格的國際影響力，但總體上看我國期貨市場(chǎng)對(duì)外開放的程度還比較有限。

境外投資者直接參與境內(nèi)期貨交易剛剛開始，原油期貨籌備及上市承擔(dān)了我國商品期貨市場(chǎng)國際化探路者的關(guān)鍵角色。2015年6月，經(jīng)國務(wù)院同意，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《境外交易者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)從事境內(nèi)特定品種期貨交易管理暫行辦法》，并根據(jù)該辦法，確定原油期貨為我國首個(gè)境內(nèi)特定品種，允許境外投資者直接參與交易。2018年2月，證監(jiān)會(huì)確定大連商品交易所的鐵礦石期貨為第二個(gè)境內(nèi)特定品種。原油期貨的上市交易，成為我國首個(gè)面向全球投資者的期貨產(chǎn)品，這也是我國商品期貨市場(chǎng)國際化進(jìn)程的關(guān)鍵一步。金融期貨也在積極探索國際化的有效方式，但進(jìn)展相對(duì)緩慢。2015年，中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)上海證券交易所和中國金融期貨交易所與德意志交易所集團(tuán)合作在歐洲建立離岸人民幣證券產(chǎn)品交易平臺(tái)，并共同出資成立合資公司作為交易平臺(tái)的運(yùn)營管理機(jī)構(gòu)。交易平臺(tái)建立初期，掛牌產(chǎn)品以證券現(xiàn)貨產(chǎn)品為主，包括境外企業(yè)發(fā)行或境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行的人民幣債券、股票、以A股指數(shù)為基礎(chǔ)的交易型開放式指數(shù)基金產(chǎn)品，以及人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。后續(xù)根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)并經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)，交易平臺(tái)的業(yè)務(wù)范圍可進(jìn)一步拓展至證券衍生品及其他產(chǎn)品。