利率市場化是利率互換市場發(fā)展的動力，也是必要條件。1996年我國利率市場化改革啟動，中國人民銀行不斷放松利率管制，人民幣利率互換推動市場化的融資工具。2004年1月1日中國人民銀行擴大金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間，這對利率互換市場的發(fā)展起到了重要的促進作用。人民幣利率互換利率市場化的實質(zhì)是把定價權(quán)交給市場，同時把風(fēng)險管理的責(zé)任交給市場。金融機構(gòu)和企業(yè)為適應(yīng)利率市場化，需要利率互換市場。中國人民銀行在放松利率管制、人民幣利率互換把定價權(quán)逐步交給市場的同時，認識到發(fā)展利率衍生品市場的必要性。2006年2月9日，中國人民銀行發(fā)布《中國人民銀行關(guān)于開展人民幣利率互換交易試點有關(guān)事宜的通知》，國家開發(fā)銀行與光大銀行的第一筆人民幣利率互換交易正式生效，人民幣利率互換市場誕生。

（1）人民幣利率互換交易總量中國人民銀行于2008年1月18日頒布《中國人民銀行關(guān)于開展人民幣利率互換業(yè)務(wù)有關(guān)事宜的通知》，人民幣利率互換交易開始正式全面推進。2012年全年利率互換成交量達到31221.70億元，同期銀行間債券存量約237569.11億元，利率互換交易量只占債券市場規(guī)模的13.14%。在國際成熟市場上，人民幣利率互換債券衍生品市場大約是債券市場規(guī)模的10倍以上，這說明我國利率互換市場的發(fā)展仍處于成長階段。（2）人民幣利率互換交易結(jié)構(gòu)從交易品種上看，人民幣利率互換浮動段參考利率的選取主要有三大類：第一類為銀行間質(zhì)押式回購利率，主要是以7天回購定盤利率（FR007）為基準(zhǔn)，這類互換也稱IRS—Repo。第二類是以Shibor（上海銀行間同業(yè)拆放利率），主要選取3月Shibor（3M Shibor）、隔夜Shibor（ShiborO/N）、1周Shibor作為基準(zhǔn)。第三類是央行參考利率，包括1年定存、半年貸款、1年貸款、3年貸款、5年貸款等等。對于不同參考利率的互換交易，人民幣利率互換交易期限的偏好有所不同。基于FR007的利率互換交易品種期限從1個月到7個月不等，基于1年定存和央行基準(zhǔn)貸款利率的利率互換期限從3個月到6個月不等，基于Shibor的利率互換品種期限從7天到5年不等。（3）人民幣利率互換投資者結(jié)構(gòu)相關(guān)法律對人民幣利率互換參與主體的資格要求作出了如下規(guī)定：全國銀行間債券市場參與者中，具有做市商或結(jié)算代理業(yè)務(wù)資格的金融機構(gòu)（市場核心需求）可與其他所有市場參與者進行利率互換交易，其他金融機構(gòu)可與所有金融機構(gòu)進行出于自身需求的利率互換交易，非金融機構(gòu)只能與具有做市商或結(jié)算代理業(yè)務(wù)資格的金融機構(gòu)進行以套期保值為目的的利率互換交易。具有做市商和結(jié)算代理業(yè)務(wù)資格的金融機構(gòu)主要是指商業(yè)銀行。2014年，銀行間利率互換市場共達成交易40351億元，約為2006年交易量的131倍；市場成員日益豐富，囊括中外資銀行、證券、保險、財務(wù)公司等各類機構(gòu)投資者。根據(jù)銀行間市場交易商協(xié)會披露的信息，截至2015年3月18日，共有119家機構(gòu)成為人民幣利率互換備案機構(gòu)（即已簽署《中國銀行間市場金融衍生產(chǎn)品交易主協(xié)議》并將利率互換業(yè)務(wù)內(nèi)部操作規(guī)程和風(fēng)險管理制度提交銀行間市場交易商協(xié)會備案的機構(gòu)）。二、信用違約互換