2010年4月16日，滬深300股指期貨合約掛牌的時(shí)候，最低交易保證金為中金所（中國(guó)金融期貨交易所）收合約價(jià)值的12%，金融期貨交易登記公司收3%，合計(jì)大約是15%，杠桿倍數(shù)不到7。后來，保證金逐漸下調(diào)，基本上在合約價(jià)值10%的水平，相當(dāng)于10倍杠桿。金融期貨交易杠桿比例越大，意味著投機(jī)氛圍越濃。在金融期貨交易全球金融期貨當(dāng)中，10倍杠桿不算高，也并不低。比如，標(biāo)準(zhǔn)普爾的最低保證金大概是合約價(jià)值的6%，日經(jīng)可能更低一點(diǎn)。那么，滬深300、上證50、中證500股指期貨的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)提高到合約價(jià)值的40%，按這個(gè)比例計(jì)提已經(jīng)不能算期貨的保證金了。

很多人不知道債券可以上杠桿，債券的上杠桿方式就是我們通常所說的正回購(gòu)。操作原理：金融期貨交易買入債券→債券質(zhì)押入庫(kù)→提交入庫(kù)后折算成標(biāo)準(zhǔn)券→回購(gòu)交易。在折算標(biāo)準(zhǔn)券的時(shí)候，每一只債券都有相應(yīng)的折算標(biāo)準(zhǔn)，有些折算率為0，有些折算率比較高，比如，第一檔折算率為0.9，金融期貨交易第二檔是0.7，第三檔是0.5。理論上講，如果債券全價(jià)是100元，按照0.9的折算率計(jì)算，它質(zhì)押入庫(kù)之后就變成了90元的標(biāo)準(zhǔn)券，可以正回購(gòu)出來90元。實(shí)際上，在你第一次入庫(kù)的時(shí)候，券商端不可能把標(biāo)準(zhǔn)券給你全部折成可用資金，而且登記公司不允許券商放超過5倍的杠桿。也就是說，如果你用100萬元資金去買國(guó)債做正回購(gòu)，可以做到600萬元的頭寸。