伯利-米恩斯與德姆塞茨等認(rèn)為，規(guī)模因素細(xì)分公司規(guī)模與股權(quán)集中度成反向相關(guān)的關(guān)系，即公司規(guī)模越大，股權(quán)細(xì)分越分散；而公司規(guī)模越小，股權(quán)規(guī)模因素越集中。[插圖]國內(nèi)外現(xiàn)有的相關(guān)研究也支持這種觀點。但根據(jù)本書的統(tǒng)計結(jié)果發(fā)現(xiàn)，我國的民營上市公司其公司規(guī)模與股權(quán)集中度沒有表現(xiàn)出明顯的細(xì)分相關(guān)性。公司規(guī)模與股權(quán)集中度的規(guī)模因素統(tǒng)計分析中已經(jīng)指出，以TOP1指標(biāo)衡量，資產(chǎn)規(guī)模在80～90億元的民營上市公司，股權(quán)集中度最高達(dá)到47.28%；其次是資產(chǎn)規(guī)模在100億元以上的民營上市公司，其股權(quán)集中度達(dá)到42.16%。而當(dāng)資產(chǎn)規(guī)模在60～70億元時，股權(quán)集中度最低為22.23%；其次為90～100億元，股權(quán)集中度為27.97%。可見，我國民營上市公司細(xì)分的股權(quán)集中度并沒有隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大而分散化，反而是在規(guī)模較大的區(qū)間如80～90億元以及100億元以上，公司的股權(quán)集中度越高。伯利-米恩斯與德姆塞茨等認(rèn)為，公司規(guī)模與股權(quán)集中度成反向相關(guān)的關(guān)系，即公司規(guī)模越大，股權(quán)越分散；而公司規(guī)模越小，股權(quán)越集中。國內(nèi)外現(xiàn)有的相關(guān)研究也支持這種觀點。

其中可能的原因是，由于民營企業(yè)屬于私有產(chǎn)權(quán)，不論企業(yè)規(guī)模多大，為了保護(hù)產(chǎn)權(quán)的安全、免受惡意收購的侵害，而傾向于持有較高比例股權(quán)，以保證私有產(chǎn)權(quán)的安全。雖然縱向來看，我國民營上市公司的規(guī)模在逐步擴(kuò)大，但與國有上市公司及國外上市公司橫向比較而言，其規(guī)模因素規(guī)模還比較小。以2009年發(fā)布的中國企業(yè)500強(qiáng)名單看，進(jìn)入其中的民營企業(yè)不多，而進(jìn)入世界500強(qiáng)的民營企業(yè)則寥寥無幾。因此，從這方面看，我國民營上市公司細(xì)分的規(guī)模還沒有發(fā)展到與股權(quán)集中度有規(guī)律的反向相關(guān)階段。