什么時候是經濟上行？什么時候是通脹低迷？經濟周期理論雖然很成熟，但在中國的實際運用中，卻常常出現偏差，因為中國的經濟指標和西方的指標不太一樣。所以在經濟增長率指標判斷經濟周期之前，我們需要先來系統地認識一下中國的經濟指標，這樣才能準確判斷中國的經濟周期。經濟增長率指標衡量中國經濟的指標有很多，這里我只挑機構投資者和研究者最常用也是最有效的幾個指標來講。先來講經濟增長類指標。最常用的經濟增長指標就是GDP。GDP有名義和實際之分，名義GDP包含了價格因素，實際GDP則是用不變價計算出來的，經濟增長率指標也就是扣除了價格漲跌的干擾，更能代表實體財富。大家平時聽到的經濟增速就是實際GDP增長率，比如2019年我國GDP比上年增長6.1%。GDP代表了國家或地區在特定時間內新創造的財富總量，是很重要的，但每個季度才公布一次，用它來判定經濟周期，黃花菜都涼了。所以我們就需要一些高頻指標來及時觀察經濟增長。

我們經常說拉動GDP有三駕馬車——消費、投資和出口。近年來，三駕馬車對于GDP的拉動作用呈現出明顯的變化。經濟增長率指標消費對經濟增長的拉動作用持續增強，2019年高達57.8%。不過，消費在很大程度上受收入以及另外兩駕馬車的影響，所以三駕馬車里市場最關注的并不是消費，經濟增長率指標而是投資。經濟增長率指標投資主要包括基建、房地產和制造業三大塊，三者在固定資產投資中占比接近80%。其中最重要的就是房地產，所以每月中旬公布的地產銷售、投資、房價等數據都格外受關注。經濟增長率指標出口對GDP的拉動作用近年來在減弱，2018年全年凈出口對經濟增長的貢獻率是負的，這其實就是經濟放緩的重要原因。