公司債務融資特征針對擁有豐富增長機會的公司需要保持較高管理柔性、在公司債務資本市場上融資時易遭受逆向選擇、利用債務融資時具有較高的代理成本等特點,通過梳理現有的文獻,本書得出此類公司的債務融資通常具有數量少.期限短、可贖回、可轉換以及具有較高優(yōu)先級別等特征。據此本書公司債務揭示了我國應該推進商業(yè)銀行的業(yè)務創(chuàng)新、公司債務發(fā)展融資租賃以及健全政府信用擔保體系的政策啟示。2.經理人激勵與公司債務水平的選擇。以或有要求權模型研究了經理人激勵對公司債務水平的影響。公司債務經理人依次選擇公司債務水平與工作努力程度以最大化自己的收益。

在一定條件下，當股東所提供的激勵較弱時,充分高的債務水平是經理人向外部投資者作出的他將努力工作的可信承諾,是項目得到融資的充分條件;當該激勵較強時，公司債務經理人所選擇的債務水平低于能夠最大化公司價值的數值。現有的實證研究的結果與本書的結論相符。因此,本書的結論既對我國上市公司治理與再融資富有啟發(fā)意義，公司債務又解釋了傳統(tǒng)模型利用西方金融數據所計算的財務杠桿高于實際觀察值的原因。