宏源證券研究報告：西南證券-600369-業績提升主要完成于一季度：報告摘要： 上半年業績大幅提升主要完成于一季度：上半年公司實現營業收入8.21億元， 較上年同期上升44%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.35億元，較上年同 期上升108%。EPS為0.14元，其中二季度EPS為0.015元。 傭金率下降放緩，但市場份額下降：上半年公司代理買賣證券凈收入達2.97億 元，同比下降17%，占營業收入比重為36%。從傭金率來看，上半年年公司綜合 傭金率0.071%，高于行業0.068%的行業水平，與2010年同比下降29%，環比下 降15%。從市場份額來看，上半年代理交易額市場份額為0.69%，環比下降3%， 其中二季度市場份額環比下降11%，總體與去年同時期保持持平。 自營業績二季度波動較大：上半年公司自營收益為1.05 億，同比增長382%，收 益主要來自一季度，而2季度虧損3800萬元，期末浮盈為3900萬元。截至6 月30日自營資產規模為66億元，較去年年末增長28%。自營盤中權益類投資占 比為58%（較去年略有減少），公司期末較年初增加40%的固定收益類證券投資， 并于今年3月31日獲重慶證監局股指期貨套期保值交易無異議函。自營資產占 凈資產的比重為58%。 投資銀行業務增長迅速：上半年公司已完成股票IPO項目4家，債券發行4家， 承銷金額為123億元行業17 位，股票承銷金額72.5億元，債券承銷50.5 億元；.......