財政政策的主要手段及對證券市場的具體影響是什么

日期：2024-04-26 11:17:05 來源：互聯網

財政政策是通過財政收入和財政支出的變動來影響宏觀經濟活動水平的經濟政策。財政政策的主要手段有三個:一是改變政府購買水平;二是改變政府轉移支付水平;三是改變稅率。財政政策是以實體經濟為媒介,通過控制財政收人和支出,經過企業的投人與產出來影響總儒求,其傳導過程比較長,從而會出現-定的時滯。財政政策這種較長的時滯性決定了它對證券市場的影響不像貨幣政策那樣立竿見影,而是比較緩慢,但也是比較持久的。

當經濟增長持續放緩、失業增加時,政府要實行擴張性財政政策,提高政府購買水平，提高轉移支付水平，降低稅率,以增加總需求,解決衰退與失業問題。當經濟增長強勁、價格水平持續上漲時,政府要實行緊縮性財政政策,降低政府購買水平,降低轉移支付水平,提高稅率,以減少總需求,抑制通貨膨脹。對證券市場的具體影響如下:

(一)改變政府購買水平

政府購買是社會總需求的一個重要組成部分,通過增加財政支出可以增加總需求，使公司業績上升、經營風險下降。例如增加政府在道路、橋粱、港口等基礎設施的投資,可直接增加對相關產業如水泥、鋼鐵、建材、機械等產業的產品需求;這些產業的發展又形成對其他產業的需求,以乘數的方式促進經濟發展。這樣,公司.的利潤增加,居民的收入水平也得到提高,從而可促使證券價格上揚。反之,實行緊縮性財政政策,可減少財政支出,可減少社會總需求,使過熱的經濟受到抑制,從而使得公司業績下滑、居民收入減少,這樣,證券市場價格就會下跌。

(二)改變政府轉移支付水平

改變政府轉移支付水平主要從結構上改變社會購買力狀況，從而影響總需求,也會對不同產業和區域的股票形成不同的影響。

(1)調整社會的轉移支付水平。提高政府轉移支付水平，如增加社會福利費用、增加為維持農產品價格而對農民的撥款等,會使一部分人的收人水平得到提高,也間接促進了公司利潤的增長,因此有助于證券價格的上揚;反之，降低政府轉移支付水平將使證券價格下跌。

(2)調整中央政府對地方政府的轉移支付水平。調整中央政府對地方政府的轉移支付水平,將打破原有的中央政府與地方政府之間、地方政府與地方政府之間的財政平衡格局,形成新的平衡狀態,這樣不僅能從整體上而且能從結構上影響證券市場。一般的，如果中央政府提高對地方政府的轉移支付水平,地方政府將擁有更多的自主財力,用于發展地方經濟,直接或間接地扶持當地上市公司的發展,從而促進證券價格的上揚。同樣地,如果某地方政府得到相對更多的中央政府的轉移支付,那么該地區的證券價格上揚的潛力更大。

(三)改變稅率

(1)改變公司稅。公司稅的調整將在其他條件不變的情況下，直接影響公司的凈利潤,并進一步影響到公司擴大生產規模的能力和積極性,從而影響公司未來成長的潛力。當公司稅上升時,直接臧少了企業的利潤，降低了企業的估值;同時利潤的減少使公司擴大生產的積極性降低,利潤減少導致的分紅減少也壓制了投資者的投資需求,從而導致股票價格下跌。反之,公司稅下降時,則導致股票價格上升。

(2)改變個人所得稅。個人所得稅將直接影響居民個人的實際收入水平,實際收人水平的變化將直接影響大眾用于投資的數量,從而改變了證券市場的供求關系。當提高個人所得稅時,直接減少了公眾的實際收人水平,公眾可以用于投資的數量減少,對證券的需求減弱,導致股票價格下跌。反之,個人所得稅下降時,則導致股票價格上升。

(3)改變證券交易稅。證券交易稅直接關系到證券交易的成本,因而證券交易稅的調整能對證券市場產生迅速而持久的影響。其他條件不變的情況下,稅率的提高將提高證券交易的成本，減少證券投資的利潤,尤其對于短期交易影響較為明顯,從而抑制證券交易行為,導致股票價格下跌。反之,證券交易稅的降低將有助于證券價格的上揚。

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