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抵押貸款證券化MBS有幾種模式

日期:2024-02-21 11:39:38 來源:互聯(lián)網(wǎng)
   MBS是指抵押支持債券或者抵押貸款證券化。即Mortage -BackedSecurity的簡稱,MBS 是最早的資產(chǎn)證券化品種,最早產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代的美國。它主要由美國住房專業(yè)銀行及儲蓄機構(gòu)利用其貸出的住房抵押貸款,發(fā)行的一種資產(chǎn)證券化商品。
   
   MBS的結(jié)構(gòu)
 
   MBS的基本結(jié)構(gòu)如下,把貸出的住房抵押貸款中符合一定條件的貸款集中起來,形成一個抵押貸款的集合體,利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行證券,并由政府機構(gòu)或政府背景的金融機構(gòu)對該證券進行擔(dān)保。2008年以前,美國的MBS由具有政府背景的房利美和房地美等金融機構(gòu)進行擔(dān)保,因此美國的MBS實際上是一種具有濃厚的公共金融政策色彩的證券化商品。
 
   抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息原封不動地轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者,因此, MBS也被稱為過手證券( pass - throughsecurities)。美國的過手抵押證券主要有以下四種:
 
   (1)政府國民抵押協(xié)會( GinnieMac)擔(dān)保的過手證券;
 
   (2)聯(lián)邦住宅貸款抵押公司(FreddieMac)的參政書;
 
   (3)聯(lián)邦國民抵押協(xié)會( FannieMac)的抵押支持債券;
 
   (4)民間性質(zhì)的抵押過手債券。
 
   MBS的模式分類
 
   抵押貸款證券化( MBS)在全球共有表外、表內(nèi)和準(zhǔn)表外三種模式。
 
   (1)表外模式。表外模式也稱美國模式,是原始權(quán)益人(如銀行)把資產(chǎn)“真實出售"給特殊目的載體( Special - PurposeVehicle,簡稱SPV),SPV購得資產(chǎn)后重新組建資產(chǎn)池,以資產(chǎn)池支撐發(fā)行證券。
 
   (2)表內(nèi)模式,也稱歐洲模式。它是原始權(quán)益人不需要把資產(chǎn)出售給SPV而仍留在其資產(chǎn)負(fù)債表上,由發(fā)起人自已發(fā)行證券。
 
   (3)準(zhǔn)表外模式,也稱澳大利亞模式。它是原權(quán)始益人成立全資或控股子公司作為SPV ,然后把資產(chǎn)“真實出售"給SPV,子公司不但可以購買母公司的資產(chǎn),也可以購買其他資產(chǎn),子公司購得資產(chǎn)后組建資產(chǎn)池發(fā)行證券。
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