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被估價企業與參照企業的差異,為什么要對其進行修正

日期:2023-02-06 11:17:16 來源:互聯網
   被估價企業與參照企業的差異因素可歸納為兩個方面,即交易情況和成長性,需對其進行修正。
 
   第一,交易情況因素修正。如果參照企業的股票現行交易價.格受到特殊因素影響而價格偏離正常價格時,需將其修正到正常價格。
 
   第二,成長性因素修正。被估價企業與參照企業在市場競爭力品牌、盈利能力及股本等因索差異最終體現在被估價企業與參照企業在成長性方面的差異上。這就要分析被估價企業與參照企業在稅息前利潤或凈利潤的增長率以及增長期限等因素確定修正系數。如果參照企業利潤增長率比被估價企業好,那么計算出來的參照企業的價值系數要比被估價企業的大,因此,要將參照企業的價值系數往小修正以符合被估價企業的實際情況,反之往大修正;同理,如果參照企業利潤增長期限比被估價企業的長,將參照企業的價值系數往小修正以符合被估價企業的實際情況,反之往大修正。
 
   第三,資產盈利能力因素修正。資產盈利能力因素修正對涉及賬面資產的價值系數如企業價值V/賬面資產Ao系數,權益價值S/面凈資產E系數是必需的,因為價值是未來收益的現值,未來收益大小取決于資產數量以及資產盈利能力。資產盈利能力因素修正主要比較超正常資產收益率大小,即資產收益率與資本成本率的差額也就是(r-k) 或(r,-k,)的大小。如果參照企業的超正常資產收益率比被估價企業高,那么計算出來的參照企業的價值系數要比被估價企業大,因此,要將參照企業的價值系數往小修正以符合被估價企業的實際情況,反之往大修正。
 
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