如何并購效果進行價值評估

日期：2024-01-19 16:35:42 來源：互聯網

并購中的企業價值評估是公司制定合理支付價格范圍的主要依據，評估的結果直接關系到并購交易的成敗。

①評估企業集團自我價值。確定本企業集團的價值是公司實施并購的基礎，在整個并購過程中地位十分重要。沒有對自身價值的評估，就無法評價不同的并購策略給企業集團帶來的價值有多大，也就無法制訂適當的并購策略。

②評估目標公司的價值。評估目標公司的價值在集團并購中十分關鍵，它是制訂收購支付價格的主要依據。在選定并購目標，對目標公司充分調查的基礎上，才可進行價值評估。般情況下，目標公司不會接受低于自身價值的價格，公司必須在目標企業價值的基礎上,再多支付一部分溢價, 溢價部分的多少則需根據具體情況具體分析。

③評估協同效應。對并購后企業集團的未來經營、盈利狀況進行合理地預測，有助于有效地評估協同效應，從而更好地評估并購后整個企業集團的價值。獲得協同效應，是企業集團實施并購的主要目的。協同效應必須大于零，企業集團才有并購的必要性。協同效應的大小是決定并購成敗的關鍵，許多并購者就是對協同效應過于樂觀、沒有恰當評價，支付了過高的溢價,甚至超過了并購的實際協同效應，導致并購的失敗。

④評估并購后企業的新價值。在對協同效應進行仔細評估的基礎上，可以更加合理地預計并購后企業集團的經營情況，以盡量精確地評價并購后企業集團的新價值。并購后企業集團的新價值，減去并購前并購雙方的價值之，可得出并購的協同效應的數值，將二者進行分析驗證，可以確定協同效應的最終結果。在制訂支付價格時，協同效應即為溢價的上限，超出這個范圍，只能放棄對目標企業的并購。

⑤分析并購的可行性。假設并購方為A，目標公司為B,并購后的新企業為(A+B),對它們進行價值評估,評估出的價值分別為V、Vp、VA4B，A并購公司B所需支付的價格為P。公司判斷并購是否可行,首先必須滿足兩個條件:

第一，VA+B>V+Vg。并購后新企業的價值應大于并購前并購雙方獨立經營的價值，即并購產生的協同效應要大于零。這是并購可行與否的基礎條件，否則并購就毫無意義。VA+B與(V,+Vg) 的差距越大,并購對雙方越有利，實施交易的可能性就越大。

第二，VA+8 (Va+Vg) >PVg。[VAnB (V,+Vg)]為并購所產生的協同效應，(PVg)是購買價格相對于目標公司價值來說的溢價部分，此條件表明:協同效應應大于支付溢價。般情況下，P Vp>0,購買價格要大于目標公司的價值，否則目標公司不會同意出售，而且，通常公司要支付的溢價可能很高才會和目標公司達成協議。但是，溢價部分不能高于并購所能帶來的協同效應，否則并購對公司毫無意義。對于并購者來說，協同效應與支付溢價的差額越大，并購的潛力越大。公司應該充分利用談判技巧，降低購買價格，爭取支付的溢價越少，整個并購交易的價值就越高。判定并購可行后，方可著手實施并購，包括制定價格、談判簽約、籌揩資金、支付等具體操作過程。

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