貸款遷徙率又稱貸款遷徙度，是指一定時(shí)期貸款在各種分類形態(tài)中發(fā)生變化的程度。貸款遷徙率指標(biāo)講解風(fēng)險(xiǎn)遷徙類指標(biāo)衡量商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)變化的程度，貸款遷徙率指標(biāo)表示為資產(chǎn)質(zhì)量從前期到本期變化的比率，屬于動(dòng)態(tài)指標(biāo)。

我們要關(guān)注的是，有多少貸款從正常類變成了關(guān)注類，因?yàn)橘J款遷徙率指標(biāo)關(guān)注類貸款越多，以后產(chǎn)生不良貸款的可能性也就越大。正常類貸款遷徙率指標(biāo)貸款遷移率，表示的就是正常類貸款向下遷移的情況，是觀測(cè)未來不良貸款的先行指標(biāo)。銀行股的收益率＝該銀行的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率＋股息率。所以優(yōu)質(zhì)的銀行股標(biāo)的就是凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率高，而且貸款遷徙率指標(biāo)常態(tài)PB不能太低（越接近0.7倍PB，這時(shí)候的銀行股就越便宜）。凈利潤(rùn)復(fù)合增速越高，貸款遷徙率指標(biāo)常態(tài)PB一般就會(huì)越高。而凈利率水平和市值的高低也會(huì)影響常態(tài)PB的高低。

因此，優(yōu)質(zhì)銀行標(biāo)的的特點(diǎn)就是凈利率復(fù)合增速、凈資產(chǎn)復(fù)合增速“雙高”，才符合巴菲特的重要選股標(biāo)準(zhǔn)。而銀行股下跌的原因，大部分都是受政策的影響，貸款遷徙率指標(biāo)比如資管新規(guī)的落地、金融業(yè)的進(jìn)一步開放等等。隨著最近幾年金融的去杠桿、貨幣收緊，一些企業(yè)的流動(dòng)性出現(xiàn)了問題，貸款逾期的狀況越來越普遍，這導(dǎo)致了銀行的不良率也開始上升，貸款遷徙率指標(biāo)特別是一些以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主的地方，這種壓力更大一些，銀行也會(huì)間接的受到影響，不良率的提升也就在所難免了。

按照目前國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)走勢(shì)，可以總結(jié)出：小微發(fā)達(dá)的時(shí)候，民生銀行賺錢；同業(yè)發(fā)達(dá)的時(shí)候，興業(yè)銀行賺錢；零售發(fā)達(dá)的時(shí)候，招商銀行賺錢；貸款遷徙率指標(biāo)嚴(yán)監(jiān)管的時(shí)候，農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、招商銀行輕松。我們選擇優(yōu)秀的銀行股的標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)期良好、增長(zhǎng)確定、不良可控、撥備豐厚、資金青睞、資本充實(shí)、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。另外，貸款遷徙率指標(biāo)要選擇低估值的銀行股。這個(gè)低估值是未來市盈率低，尤其是要看未來一年、二年、三年之后每股收益是否增長(zhǎng)。巴菲特投資富國(guó)銀行“十年十倍”就是最典型的例子，1990年10月巴菲特投資3億美元購(gòu)買了富國(guó)銀行的股票（4倍市盈率，1倍市凈率），股價(jià)從1990年的2.6美元（復(fù)權(quán)價(jià)格）漲到2000年的26美元（20倍市盈率，利潤(rùn)從7億提升到40億，估值和利潤(rùn)都漲了5倍多），貸款遷徙率指標(biāo)投資收益賺了30億美元，恰好10年10倍，年化收益率26%。總之，投資銀行股，賺不了急錢，更不要指望可以一夜暴富，投資銀行股的收益主要來自中長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資。