如果說資本實力和協同能力更多的是證券公司的整體實力，那么定價能力定價和銷售能力就更多的是投行業務自身的本源性實力。而且，定價能力兩者的前提都是投行的價值發現能力。隨著市場的變化，投行將逐漸從過去的“審核助手”和“發行通道”角色變化成為具有定價影響力的現代投資銀行。投行業務將更注重“承銷”職能，定價能力市場化的定價能力和銷售能力將成為投行的核心競爭力。第三個競爭力是定價能力。定價能力是彰顯投行實力的基石。新股合理定價對成功配售、發行后股價穩定等均具有重要意義。定價能力科創板引導定價機制向市場化過渡，監管不再對價格進行干預，定價合理性將依賴投行對企業價值的判斷。在成熟市場中，由于新股上市當天不設漲跌停限制，因而非�？简濱PO的發行人和承銷機構的估值定價能力。這才是真正對投資銀行專業能力的“大考”，也是回到投資銀行的本源。目前我國科創板取消上市首日的漲跌停限制，之后的交易日漲跌放寬到20%，也定價能力體現了監管漸進化的改革努力。最終的結果是使投行、發行人都以更成熟的心態來面對這個“大考”。這將推動投行專業化深耕，通過充分的盡職調查、深度的行業研究、合理的市場判斷、科學的估值分析、詳細的盈利預測、投資者可理解的語言表達，助力買方機構高效、客觀地決策，實現自身從通道作用向行業專家作用和價值發現作用轉化，歸位盡責，回歸本源。在注冊制下，投行對企業估值和市場定價的合理性將直接影響投行的市場聲譽和行業地位，定價能力成為投行的核心競爭力。此外，定價能力的提升還將帶動再融資、并購重組等業務定價回歸價值本身，激發客戶需求并促進項目順利開展。專業定價能力的提升也要求研究先行，要求證券公司重塑研究價值和發展模式，打造研究定價權和影響力。定價能力投行優質項目的挖掘和合理定價，依賴于證券公司扎實的研判分析能力。未來券商必須更加重視培育研究能力，通過深化研究的廣度、深度、高度和質量，實現宏觀產業鏈、行業研究等全方位能力的提升，打造高水平的研究定價權和影響力，實現賣方研究、銷售交易與投資銀行業務的深度協同。

競爭力是銷售能力。銷售能力是業務發展的中樞�？苿摪逶囆凶�冊制，已經開始對投行的銷售能力提出更高要求。在傳統市盈率管制的環境下，投行不需要定價能力，無風險套利的新股定價同樣不需要投資銀行具備銷售能力。但是隨著注冊制改革的深入，新股發行將必然轉入買方市場。投資銀行作為股票承銷的核心，新股銷售將依賴于承銷商自身信譽、客戶資源、市場匹配、交易撮合、內部協同和資本實力等綜合實力。投資銀行如何推介承銷的股票、如何選擇發行時機、向誰詢價定價，都需要投資銀行有強大的機構投資者資源作為支持。投資銀行業務部門必須協同賣方研究、機構銷售、銷售交易部門的客戶資源，搭建廣泛的機構客戶網絡，精準對接投資者，尋求認同企業發展思路的長期戰略投資者�？蛻糍Y源成為投資銀行展業的基礎，必須定價能力著力打通證券公司各業務線的客戶資源，加強銷售網絡建設。從整個資本市場的發展趨勢上看，從“散戶化”到“機構化”非常明顯。在以機構為主的市場中，面對專業的機構投資者，定價能力投行的銷售團隊也應具備相匹配的專業化能力。不同的投資機構對于投資標的品種類型、風險收益特征和期限等，都有著不同的偏好和需求。銷售部門在對機構投資者進行有效覆蓋的基礎上，定價能力應清楚地掌握各服務對象的投資偏好與配置需求，并且依據一定的標準進行客戶分類分層，進而提供有針對性的推介和服務。此外，在部分項目的銷售過程中，當基礎品種的風險收益特征與潛在投資機構的需求存在一定差異時，往往還需要通過一定的結構化設計，將風險收益進行重新匹配并包裝成產品，對產品風險收益特征與潛在投資機構的需求進行有效匹配。這就要求銷售部門還應具備產品設計方面的專業能力。此外，投資銀行必須充實投行資本市場部的職能。市場化詢價機制的推出將進一步壓實券商的承銷組織職能，資本市場部除了現有的簿記發行、定價能力資料報送和信息披露等程序性工作外，應在發行定價過程中扮演核心中介的角色。必須對一級市場的定價水平、變化趨勢等進行系統性研究，將市場環境與發行人的實際情況相結合，定價能力有效管理發行人預期，提升發行人、投資者兩方的溝通效率，形成市場認可的合理定價區間，通過詢價路演配售完成定價過程。