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重資本化簡介

日期: 2022-03-28 10:54:56 來源:互聯網

無論是從業務收入占比,還是從證券公司提升自身資本和資產規模的迫切舉措來看,重資本化已經成為多數證券公司的選擇。

從證券公司的收入結構看,行業重資產驅動業務占比顯著提升。在證券公司的業務中,業務增長依賴資本金投入的投資(自營)、重資本化信用(資本中介)業務為重資產業務;基本不依賴資本金投入的經紀、投資銀行及資產管理業務為輕資產業務。2011~2018年,在證券行業收入中,輕資產業務收入占比明顯下滑,重資產業務收入占比從30%提升至51%。也就是說,證券行業的盈利模式已經發生根本轉變,從過去主要依賴通道傭金的輕資產業務模式逐漸向以資本中介業務、重資本化投資業務為代表的資本依賴性收入模式轉變,重資本業務能力成為證券公司的核心競爭力之一,這也要求其具有更強的資本獲取、風險定價和主動管理能力。行業總資產規模排名前10的證券公司,重資本化除總資產CR10從2011年的50%提升至2018年的61%外,其杠桿率亦顯著高于行業平均水平。這顯示行業領先的證券公司通過提升杠桿率來擴大資產規模,以支持重資產業務發展。除了提升杠桿率外,證券公司也通過增資擴股的方式來直接補充資本金。2019年以來,多家上市券商發布預案,計劃通過配股、定向增發(非公開發行)等方式增資擴股和補充資本金。數據顯示,僅2019年1~10月,重資本化簡介就有10家上市券商公布了股權融資計劃,計劃融資總額為785億元,其中375億元為定增融資,410億元為配股融資。上市券商通過股權融資募集的資金主要計劃用于發展重資本業務。例如,中信建投證券公告擬非公開發行股票不超過12.77億股,募集資金總額不超過130億元,其中計劃將不超過55億元資金用于發展資本中介業務,將不超過45億元資金用于發展投資交易業務,其余不超過30億元資金將用于信息系統建設、增資子公司及其他運營資金安排。南京證券擬將不超過50億元募集資金用于擴大資本中介業務規模及自營業務投資規模,重資本化占募資總額的比例為83.33%;中原證券擬將不超過40億元募集資金用于資本中介業務及投資與交易業務,占募資總額的比例為72.73%;第一創業證券擬將不超過45億元募集資金用于擴大投資與交易業務規模以及信用業務規模,重資本化占募資總額的比例為75%。2019年11月29日,證監會對由全國政協委員在政協十三屆全國委員會第二次會議上提出的《關于做強做優做大打造航母級頭部券商,重資本化構建資本市場四梁八柱確保金融安全的提案》進行答復。證監會在答復函中提出了六大政策措施,其中第一條就是多渠道充實證券公司資本,明確支持證券公司在境內外多渠道、多形式融資,優化融資結構,增強資本實力。

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