自8月中旬以來，大多數基金的凈值跟隨大盤的震蕩上下起伏。基金公司作為一個專業投資者，為什么不能準確把握市場漲跌的脈搏，進行波段操作，從而獲得較大的超額收益呢？類似的質疑再次見諸報端。

　　可事實上，要求基金公司通過短期的波段操作，不斷進行倉位調整和投資熱點追逐，在大盤上漲前增倉，下跌前減倉，最好還能把握市場反彈的每一個機會實在是一種苛求。國泰君安證券的一項研究結果顯示，基金通過波段操作進行大幅倉位調整，雖然在一段時間內確實能夠戰勝市場，但是在另一段時間卻又輸給了市場。從一個較長的時間區間看，基金的波段操作成功概率并不高。

　　國金證券（600109）通過對近4年基金換手率的研究，得出的結論也指出，低換手率的基金大多數時間能夠跑贏高換手率的基金。即便在熱點輪動的市場環境中，昂貴的交易成本和難以捕捉的市場熱點使得高換手率基金的投資業績落后于低換手率基金。通過高頻率的換手來提高收益的方式是不足取的，特別是短期的頻繁調整很難取得顯著的效果。從經驗數據來看，基金的核心投資能力在于選股能力，擇時能力只是錦上添花。在投資中，不妨選擇具備業績持續增長能力的投資品種并且長期持有，以靜制動，并結合一定的資產配置策略，市場明顯高估時降低風險資產配置比例。