作為美國共同基金業三駕馬車之一的美洲基金，其在管理大規模基金方面所取得的成功經驗為不少追隨者所模仿。10月份金融風暴對市場的打擊似乎有所趨緩，但投資者如果希望能從虧損中徹底翻身的話仍需時日，所以我們也將關注美洲基金在金融風暴以來投資策略的變化以及對業績的影響。9月份美國共同基金業曾出現了歷史上創紀錄的贖回規模，我們也將了解美洲基金面對凈贖回所采取的策略。

　　制勝寶典

　　在我們統計樣本中的12只股票型美洲基金，8只主要投資于美國本土市場，3只投資于全球股票市場，1只集中投資于新興市場。從長期來看，這些基金都取得相當不錯的業績。截止到2008年10月份的晨星綜合評級中，12只基金有8只評級為4星級以上，2星級及以下的只有1只。截止到11月20日的今年以來回報中，12只基金有9只排在同類基金的前三分之一。而且，這些基金的資產管理規模甚至富可敵國，截止到2008年10月末，其旗下資產規模最大的美洲成長基金資產達1278億美元，資產規模最小的美洲新經濟基金資產為56億美元，12只基金的平均資產規模為425億美元。如何能夠在資產規模如此龐大的條件下取得如此如此優秀的長期投資業績，投資者、競爭對手甚至監管層都會有興趣了解其成功之道，我們在統計上發現以下特點：

　　多元投資人制度。該制度的特點之一就是每個基金均有若干個基金經理來獨立管理部分資產，這就大大降低了了單個基金經理因為投資失誤對基金業績的風險，而且相對的有效地解決了基金規模龐大和單個基金經理精力有限的矛盾。上述的12只基金無一例外地采用了多元投資人制度，資產管理規模最大的美洲成長基金，基金經理多達11位，每位基金經理還配備了若干的投研人員來挖掘投資機會。

　　基金經理團隊的穩定。12只基金的基金經理平均任期在10年以上，平均任期最長的美洲美國人互惠基金為16.5年，最短的平均也有5.7年。單只基金方面，美洲美國人互惠基金的任期最長的基金經理達到37年，幾乎可以認為一輩子在為這只基金服務，有6只基金的基金經理最長任期超過了20年。據晨星的了解，美洲基金的投資團隊人員的流失率非常的小。基金經理團隊的穩定對長期投資非常重要，使得投資理念和策略能夠一貫和連續，因為不同的基金經理對行業和個股等有著不同的偏好，新的基金經理可能偏好成長類股票而賣出投資組合中的藍籌股。

　　低費率。12只美洲基金的平均年管理費為0.37％，遠低于同類共同基金的0.78％。晨星相關的研究表明，低費率和業績在長期里成正相關，特別在反映到投資者實際的回報上。美洲基金龐大的資產規模為低費率提供了堅實的基礎，資產規模最大的美洲成長基金管理費只有0.27％。

　　分散投資和低換手率。自2005年末起的歷史投資組合集中度數據看，12只基金的前十大持倉超過25％的相當少，2008年9月末，12只基金的前十大持倉平均只有18.9％，最高的27.8％，最低的只有7.76％。而且，這些基金投資組合中的股票數量一直在三位數以上，美洲世界小盤基金的持股數多達將近600只，美洲成長基金的持股數也接近300只。如此分散化的投資可以幫助大規模基金在組合構建和調整中避免陷入被動。另外，12只基金的年平均換手率只有不到30％，低的換手率可以減少交易成本，美洲基金對基本面研究的重視為個股的長期持有提供了支持。

　　投研能力

　　當然，以上只是部分的探討，美洲基金的成功之道背后還有更多的故事。但即便如此，美洲基金在幾乎創紀錄的金融危機中也遭受重創，至少在絕對回報上如此。

　　其實,早在去年美洲基金的投研人員已經對金融部門可能出現的危機有所預見。晨星分析師在2007年下半年拜訪美洲基金所進行的交流中，基金經理和研究員已經擔憂銀行在高風險抵押證券上的風險敞口。盡管到2008年中某些金融機構的股價已經跌到地板水平，美洲基金仍然只有很小比重的持倉。自2007年6月起，統計中的12只美洲基金整體上降低在金融服務行業的資產比重，2007年6月末金融服務業的資產比重為16.35％，2007年末降為15.60％，2008年9月末為12.59％，下降的部分原因是由于金融服務行業的下跌幅度大于市場其他行業。盡管基金經理認為某些金融機構估值上已經出現較大的吸引力，但資產負債表的隱憂仍然讓他們保持謹慎。

　　美洲基金的金融行業研究員應該得到人們的尊重。美洲基金持有較多的兩只金融類股票：富國銀行和JP摩根大通表現優于該行業平均。

　　美洲基金面臨的另一個挑戰是凈贖回。來自晨星的數據顯示，2008年9月份美國共同基金出現了歷史上最大的單月凈贖回，達到478億美元，美洲基金當月的凈贖回為85億美元左右，約占整個共同基金業的17％，略高于其資產管理規模占共同基金業的比重13％。一個重要原因是美洲基金相對較重的股票投資風格，而股票型基金在金融危機中的損失首當其沖。

　　總的來說，美洲基金不可避免的受到了金融風暴的吹襲，但到目前為止這些航母級基金的巡航依然良好。投資者可以從歷史找到信心的證據：美洲基金的風險控制能力，投研團隊的深度和寬度及其良好的歷史業績，而之前的凈贖回并不會動搖美洲基金的根基。因為過度驚嚇而贖回基金的行為并不可取：沒有人能知道何時該進場，何時該出局，預測市場走勢比預測天氣更困難。