標的股票合約的Delta為100，而看漲期權和看跌期權都有各自的Delta值。合成策略如果一個策略的Delta值之和也為100，那么這個策略的價值就可以模擬股票的價值。事實上，合成策略一份期權合約可以和股票或是其他期權合約進行組合，從而模仿出其他策略的收益特征，這樣合成策略的組合策略就是合成策略（synthetic position）。合成策略的特點在于，其交易方向可多頭、可空頭、可多空組合，變化繁復，但必須由兩條腿組合而成，屬于“合則雙美、離則兩傷”。

我們知道平值看漲期權的Delta值為50，平值看跌期權的Delta值為-50，所以如果我們買入一個平值看漲期權，同時賣出一個平值看跌期權（賣出后，看跌期權空頭頭寸的Delta就為正），就構成了一個最常見的合成策略，其Delta值正好為100，與直接買入股票的收益相同。