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期權跨式策略簡介

日期:2022-08-04 09:13:41 來源:互聯網

根據跨式期權空頭的希臘值特征,我們知道,跨式策略這個策略擁有負Gamma、跨式策略正Theta、負Vega,跨式策略表明實際上我們希望股價緩慢、小幅波動,跨式策略即股價在198.99~241.01美元時,就可以實現盈利(這里的價格區間與多頭頭寸略有不同,主要是由出價和要價之間的價差所致),并且該策略隨著時間的流逝可以賺取時間價值,同時在波動率下降時還可以從期權價值的減少上獲利。

對比跨式期權多頭、空頭的盈虧圖,大家不難發現,多頭的盈利地帶其實在邊緣區域,而空頭的盈利地帶在核心區域。到底哪個策略的勝率更高呢?應該說,根據具體交易標的、具體情況的不同,跨式期權的多頭和空頭會有不同的勝率。但是,如果我們將具體的交易標的暫時排除,單從數學上看,邊緣區域和核心區域究竟意味著什么?首先,跨式策略邊緣區域和核心區域,是針對股價的分布來講的。簡單地說,在行權價附近的股價區域就是核心區域,在行權價附近之外的就是邊緣區域。當然,每個交易者的風險承受度不同,對市場的判斷也不同,因此對“附近”與“邊緣”的理解也就不同。跨式期權的這兩個策略其實是對股價運動范圍概率的一種判斷:對跨式期權多頭來說,如果股價在行權日位于邊緣區域,那么跨式策略大概率就能獲利;如果股價在行權日位于核心區域,策略大概率會虧損。跨式期權空頭則正好相反。在前述例子中,阿里巴巴的股價為220美元,其年化隱含波動率為24.64%,那么對應的月度隱含波動率為7.1%。也就是說,根據市場目前提供的波動率水平,一個月后,阿里巴巴股價在上下1倍標準差區間(204.38~235.62美元)內的概率為68.3%,在上下2倍標準差區間(188.76~251.24美元)內的概率為95.4%,在上下3倍標準差區間(173.14~266.86美元)內的概率為99.7%。這個例子中的盈虧平衡點大致在198~241美元,也就是說,按照市場當下給出的波動率來計算,這個范圍大致在2倍標準差之間,也就是一個月后的股價大約有95.4%的概率在188.76~251.24美元,相應地,股價小于188.76和股價大于251.24的概率和只有4.6%。

期權跨式策略簡介更新時間:2022-08-04 09:13:41
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