外國銀行在中國的貨幣發行大體包括開端、發展、高潮三個階段。第一階段是開端階段（1845年—1889年），最早外幣在中國領土發行貨幣的外國銀行案例是麗如銀行于1845年在香港發行的以西班牙銀圓為單位的紙幣；進入19世紀60年代之后，匯豐銀行開始在香港發行貨幣，并逐漸成為發鈔主力，其紙幣主要在香港、華南一帶流通。不過由于多種原因，英商銀行發行的外幣流通金額并不多。第二階段是發展階段（1889年—1936年），晚清之后外商銀行紙幣發行額開始持續上升，并于1918年達到貨幣發行的階段性高點，外幣而后由于1918年第一次世界大戰爆發，外國銀行的貨幣發行也相對受到了一定影響，發行量上升趨勢停滯，開始雙向波動。第三階段是外國貨幣發行的高潮階段（1937年—1949年），發行量出現快速大幅增加，首先是日本銀行在淪陷區大肆發行貨幣，使1941年外國銀行貨幣在中國發行量達到最高峰，而到20世紀40年代中后期則又以英美銀行的紙幣發行為主。

外國銀行在中國從事貨幣發行工作有一個較為突出的特點——大多具有準備金制度。例如，1866年香港殖民政府法令規定，“匯豐銀行鈔票發行額不可超過實付股本數，同時須以不少于發行額三分之一的硬幣或金銀存于香港總行作為準備金”[插圖]；大通銀行、友華銀行及匯興銀行系則受美國紐約州相關法律管制約束（至少50%的貨幣發行準備），花旗銀行、美豐銀行系根據美國康涅狄格州法律而設立；同時德日法系銀行也大多對應有情形各異的準備金約束。

縱使外國銀行在國內發鈔因其準備金制度而具有一定的秩序性，但其對中國幣制的影響非常之惡劣：首先，這一外幣行為侵犯了中國主權，貨幣政策的獨立性和效力也大打折扣；其次，擾亂幣制，各類貨幣的發行導致中國的貨幣流通分割、雜亂，無法達成實質上的統一；最后，侵外幣犯了中國政府應有的鑄幣稅利益，當中國本土鈔票出現危機之時，外國銀行的貨幣發行更是加速擴張，同時中國人對于外國銀行產生的迷從心態也使這一局面進一步惡化，“國人對于外國銀行之信用，遠勝于本國銀行，存款者寧以低利存于外國銀行，不愿以高利存于本國銀行”[插圖]，由此大量的鑄幣稅收益也源源不斷地流入外國銀行。