香港回歸后至進入21世紀的這幾年，恰逢國企股份制改造，國內A股迎來了一股上市浪潮。在1997～2000年，A股新上市公司共計529家，其中，創業板國企股份制改造上市的家數占比高達58%，但是中國移動、中國聯通這樣的行業巨頭卻因受限于A股的市場容量擇了市場容量更為廣闊的香港聯交所。同時，創業板亞洲金融危機使得資本市場變得更為嚴峻，只有創業板優質大企業才能成為投資者更信賴的投資對象，所以在這幾年當中，一大批“中字頭”企業在香港聯交所上市，為港股注入了新的強大血液，也為后續民營企業赴港上市浪潮的掀起奠定了重要基礎。

  1999年，醞釀已久的香港二板市場即后來的創業板市場終于有了眉目，裕興電腦科技控股有限公司（以下簡稱裕興電腦）創業板確定將香港作為公司的上市目標。1999年11月2日，在香港創業板首批上市公司掛牌交易前兩周，裕興電腦的上市工作進入招股階段。正當裕興電腦只待掛牌交易時，中國證券監督管理委員會（以下簡稱中國證監會）通知要求裕興電腦暫停上市并接受審查。根據1999年10月12日中國證監會頒布的《境內企業申請到香港創業板上市審批與監管指引》（證監發行字〔1999〕126號），創業板內地企業要到香港創業板上市，必須向中國證監會提出申請，并在報批獲準后方可向香港聯交所提出上市申請。裕興電腦申請在香港創業板上市被中國證監會叫停，創業板標志著中國證監會對間接上市的監管進入了實質性階段。隨后，經中國證監會正式批準裕興電腦在香港創業板上市，裕興電腦成為第一家正式獲得中國證監會批準而在海外證券市場上市的企業。繼20世紀末的國企赴香港上市熱潮之后，境內民營企業也開始將目光投向香港市場。2001年開始，民企在港上市的熱潮不斷掀起，當年年底12月份，浙江玻璃股份有限公司（0739. HK）成功上市。2002年7月31日，創業板比亞迪股份有限公司（1211. HK）在香港主板發行上市，成功扮演了內地企業香港上市熱潮“推動者”的角色。此后很長一段時間內，“創業板比亞迪現象”都存在于港股市場，并引發了投資者的熱烈討論。投資者開始把目光從在港上市的國企漸漸轉至各大民營企業身上，在港上市的民營企業吸引了越來越多投資者的關注，也使內地企業赴港上市呈現出一種“百花齊放”的態勢