聯訊證券研究報告：研究報告：2012年5月宏觀數據預估：經濟企穩進行時：我們認為五一節日效應只能引起食品價格脈沖式上漲，而待節日效應過去后，食品價 格便一路下跌，我們認為隨著鮮菜供給高峰季的到來，CPI同比增速或將繼續回落。 從農業部所公布的數據來看，農產品批發價格總指數環比下降-0.05%，而菜籃子產品批發價格指 數環比下降 0.15%。 從商務部的數據仍明顯看出鮮菜價格的大漲大跌的特性是整體食品價格波動的基礎，從我們對各 分項的權重計算來看，整體食品價格環比下跌 0.83%左右。 我們預估 CPI 食品的同比增速為 6.96%，CPI 在5 月同比增速為 3.3%。 從非食品的角度來看，鋼材價格在五月出現了較大幅度的回落。 投資增速我們預計其將經歷中周期式的回歸，其累計增速或將繼續受累于房地產增速的下行而 下行，項目的大量審批尚不能在 5月數據中完全體現，故我們預計固定資產投資的累計增速為 20.6%。 消費增速雖四月數據是由于耐用品消費拉低同比數值，但我們傾向于認為隨著政策周期諧動于 經濟周期的重啟，耐用品消費或將企穩回升，但考慮到價格因素目前尚在下行的軌道，我們預計五月 的消費增速與四月持平，為 14.1%。 5 月中旬重點鋼鐵企業粗鋼日均產量 169.21萬噸，環比下降 0.35%。預計 5 月中旬全國粗鋼日 均產量 203.95 萬噸，環比下降 0.25%。如果按此預計的話，粗鋼產量預計同比增加 0.29%，比 4 月的 2.59%環比大幅減少，我們預計五月份的工業增加值同比增速為 10.1%......