湘財(cái)證券研究報(bào)告：碩貝德-300322-新股定價(jià)報(bào)告：老牌終端天線供應(yīng)商： 第一，公司是一家老牌終端天線廠家 公司成立于 2004 年，為專業(yè)提供消費(fèi)類無線通信終端天線的廠商，也 是國內(nèi)最早從事無線通信終端天線研發(fā)和制造的廠商之一，其較早打破了 外資廠商對這一市場的壟斷。 公司總部位于廣東惠州，并在華南、環(huán)渤海、 華東、西安等中國 4 大電子通信研發(fā)聚集區(qū)，針對客戶，建立了深圳，北 京，蘇州，西安四個(gè)研發(fā)基地。  第二，行業(yè)規(guī)模大，國內(nèi)公司所占份額小 由于每一部手機(jī)以及上網(wǎng)卡和帶 wifi 的筆記本電腦都需要終端天線，行 業(yè)規(guī)模按照 2011 年全球出貨量17 億部手機(jī)，2 億臺(tái)筆記本電腦， 1 億臺(tái)平板 電腦統(tǒng)計(jì)，其中每部手機(jī)平均 1.75 支天線，每部筆記本和平板按照 1.3 支天 線計(jì)算，那么終端天線規(guī)模就在 33.6 億支左右。而隨著智能終端的普及率提 升，單臺(tái)手機(jī)的平均天線數(shù)量還將有所上升。  第三，緊抓中興等大客戶資源，伴隨國產(chǎn)手機(jī)行業(yè)成長 由于智能手機(jī)的迅速普及，全球手機(jī)行業(yè)正在發(fā)生快速的變化。原來的 老牌企業(yè)如諾基亞等市場份額快速下降，新興廠商不斷崛起。過去幾年以中 興華為為代表的國內(nèi)企業(yè)成長迅速，按照各廠商的計(jì)劃，今年將是國產(chǎn)智能 手機(jī)的集中發(fā)力年。  結(jié)論： 由于終端天線行業(yè)正處在產(chǎn)能從外資企業(yè)向國內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)移的過程中， 且公司的主要客戶如中興等，有望持續(xù)擴(kuò)大其市場占有率。看好公司在近 年的成長，預(yù)計(jì) 2012-2014 年攤薄 EPS 0.59, 0.74, 0.98 元，給予合理價(jià)格區(qū) 間 14.7-17.7 元，對應(yīng) 2012 年 PE 為25-30 倍......