長(zhǎng)城證券研究報(bào)告：國(guó)電清新-002573-年報(bào)點(diǎn)評(píng)：盈利能力超群的環(huán)保先鋒：資建議： 預(yù)計(jì) 12-13 年?duì)I收增速分別為 20%、164%，對(duì)應(yīng) 12-13年 EPS 分別 為 0.39 元、1.38 元；12-13PE為 45X、13X。公司基本面良好， 13 年業(yè)績(jī)爆發(fā)可期。維持 “推薦”評(píng)級(jí)。 要點(diǎn)：  業(yè)績(jī)略超出預(yù)期：國(guó)電清新（002573）發(fā)布年報(bào)，2011 年全年實(shí) 現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 44.8 億，同比增長(zhǎng) 39.7%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的 扣非凈利潤(rùn)為 1.01 億，同比增長(zhǎng) 61.7%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益 0.44 元，略超出我們和市場(chǎng)預(yù)期。利潤(rùn)分配方案為每 10 股轉(zhuǎn)增 10 股并 派發(fā)現(xiàn)金 0.9 元（含稅）  多種技術(shù)路線(xiàn)并重、運(yùn)營(yíng)與建造模式并行：11 年公司圍繞火電脫 硫環(huán)保主營(yíng)業(yè)務(wù)，堅(jiān)持多種技術(shù)路線(xiàn)并重，建造與運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)兩種模 式并行，在火電脫硫、火電脫硝及鋼鐵冶煉行業(yè)脫硫環(huán)保等多個(gè)領(lǐng) 域，市場(chǎng)和業(yè)務(wù)取得重大突破，在技術(shù)方面持續(xù)改進(jìn)與創(chuàng)新，在業(yè) 務(wù)形態(tài)上涵蓋 EPC、特許經(jīng)營(yíng)、BOT 等多種模式，主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快 速增長(zhǎng)。其中脫硫建造收入實(shí)現(xiàn) 1.7 億，同比增長(zhǎng) 167%，略高于 預(yù)期；脫硫運(yùn)營(yíng)收入實(shí)現(xiàn) 2.8 億，同比增長(zhǎng) 8.5%，符合預(yù)期......