東方證券研究報告：華蘭生物-002007-甲流疫苗貨款有望增厚2012業績： 事件 公司控股子公司華蘭生物疫苗有限公司（以下稱“疫苗公司”）在甲流疫情 中共收到國家工業和信息化部消費品工業司5,225萬劑甲型H1N1流感疫苗收 儲任務，其中 714 萬劑為國家收儲，因甲流疫情消退，該批疫苗未用到接種 中，一直滯留于公司倉庫且已經過有效期，為此疫苗公司已于2010年度對該 批疫苗全額計提了存貨跌價準備。近日，疫苗公司收到國家收儲甲型H1N1流 感疫苗部分貨款 7,855.13 萬元，該筆貨款的下達將對公司 2012 年度經營業 績產生積極影響。 研究結論  本年收到國家支付部分甲流疫苗貨款，增厚 EPS 約 0.09 元：公司 2010 年 已將 714 萬劑國家收儲的甲流疫苗全額計提存貨跌價準備，即相關費用已 確認在2010年；但2012年國家支付了其中7,855.13萬元貨款，我們認為 將會計入到營業外收入，考慮到疫苗公司2012年適用所得稅率為12.5% 而且母公司所占權益比重為75%， 因此這部分貨款預計影響公司2012年業 績約5,154.84 萬元，對應EPS約0.09元。  預計 2011 年其他疫苗收入同比增加 20%：過去的 2011 年無大規模流感發 生，我們估計2011年其他疫苗收入增速放緩。但是公司新上市的小兒流感 疫苗和漢遜酵母乙肝疫苗同比增加較多，我們綜合預計今年疫苗總體收入 同比增長接近 20%。由于流感是周期性的，我們預計未來公司疫苗仍將有 較高增長。