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臺灣股指期貨程序化交易狀況分析

日期:2012-07-27 00:00:00 來源:互聯網
    

  程序化交易是最近十幾年歐美專業投資機構中盛行的交易方法,近年來更是引進臺灣,成為期貨交易中一個非常重要的工具。程序化交易的精髓是“順勢而為”,期貨價格信息發給程序,經程序分析確認趨勢啟動,就會發信號進行下單。也就是說,交易系統只是趨勢的追隨者,并不是趨勢的預言家。

  交易系統能成功,除了系統本身的執行力,最重要的就是它能嚴格地追隨市場的腳步。越來越多的人使用程序化交易系統是必然的趨勢,要了解程序化交易系統的現況與其對目前交易環境造成的影響,期貨交易所的數據永遠是最真實、最直接的數據源。

  一、2008年臺灣股指期貨交易市場分析

  1.2008年臺灣期指交易時間分布

  從臺灣期交所的統計數據我們發現,臺灣期指交易量呈明顯增長趨勢,2008年平均每日交易次數為79597次,是2001年交易次數的7倍,2008年平均每日交易次數亦較2007年的交易次數增長66%。為了進一步了解程序化交易對臺灣期貨市場的影響,下面我們使用臺灣期指Tick數據進行分析,將2008年1月2日—12月31日間的行情數據以每日為基礎,累加所有的交易次數,并用Visual Signal分析軟件進行繪制(下圖1):

圖1 2008年臺灣期指交易時間分布
圖1 2008年臺灣期指交易時間分布

  圖中每一個時間點對應的量,即表示這個時間在2008年的累積交易量。在每日9:00(圖中A點)與13:30(圖中B點)時,會有大交易量產生,因為這兩個時間是臺股現貨開盤與收盤時間,有大交易量出現屬合理現象。在9:00與13:30之間,會有間隔的大的交易量產生,如9:45(圖中C點)的交易量明顯比附近的交易量大很多。

圖2 9:45附近臺灣期指交易時間分布
圖2 9:45附近臺灣期指交易時間分布

  在9:45之前,每秒的累積交易量只有2000次左右,但在9:45:00這一秒,交易量突增至4800次,9:45至9:46之間也有較平均值多的交易量。這是因為,9:45恰為1、3、5、15、30與60分鐘出信號的時間點(臺灣期指開盤時間為8:45),程序化交易系統有可能在這個點觸發交易條件進行買賣。

  9:45至9:46之間也有較平均值多的交易量,仍可能是利用程序化交易進行買賣判斷,只是可能因算法交易、下單后未成交繼續追單或者半人工輔助下單,造成交易時間延遲。

  再進一步分析交易時間,如9:00至10:30的交易時間分布如圖3,利用Visual Signal高頻信號去除模塊將一些交易擾動去除,產生的結果如圖4:

圖3 9:00—10:30臺灣期指交易時間分布
圖3 9:00—10:30臺灣期指交易時間分布

圖4 去除高頻擾動的期指交易時間分布
圖4 去除高頻擾動的期指交易時間分布

  很明顯,整個交易時間并不是平均分布的,而是每5分鐘或15分鐘為周期,交易量在這些周期的時間點上會增加,這也能明顯看出程序化交易對整體期貨交易量的影響。我們繼續利用Visual Signal傅立葉頻率轉換模塊,檢測交易頻率(如圖5):

圖5 2008年交易頻率分布
圖5 2008年交易頻率分布

  頻率是交易間隔的倒數,由頻率分布分析的結果來看,目前程序化交易是以5分鐘與15分鐘為基礎的程序化交易策略為主。

  2.2002年臺灣期指交易時間分布

  2002年時,使用程序化交易的人非常少,因此可以將2002年的臺灣期指數據使用相同的程序進行分析,作為對照比較,以此來了解目前程序化交易對市場的影響。

圖6 2002年臺灣期指交易時間分布
圖6 2002年臺灣期指交易時間分布

  圖中,在9:00(圖中A點)與13:30(圖中B點)臺股現貨開盤與收盤時,產生較大交易量,但在9:00與13:30之間,則無間隔的大交易量產生,如9:45并無明顯的交易量增加。下面進一步分析9:00至10:30的交易時間分布與高頻交易擾動去除結果(下圖7、圖8):

圖7 9:00—10:30臺灣期指交易時間分布

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