對于ETF，投資者應該是比較熟悉的，它的漢語名稱是交易所指數基金，實際上是基金公司發行的一種以交易所發布的某個股票指數樣本股為標的，根據被動復制的原則進行投資的理財產品。

　　ETF的特點是能夠與指數保持高度的一致，投資者買了這樣的基金，只要股指上漲，自然也就能夠獲利。當然，如果股指下跌的話，也就難逃一劫。其優勢在于能夠有效地回避個股風險，適合對大盤趨勢具有較強把握能力而缺乏個股研究能力的投資者。

　　破解不能做空的弱點

　　這幾年來，由于股市表現不佳，不少基金的投資效果也不理想，其投資能力受到懷疑。在這種情況下，基金公司紛紛轉而開發ETF產品，因為這種被動投資的產品，規模容易做大，比較適合在流動性不太理想的市場環境下操作。同時因為沒有個股選擇上的問題，而且一直是高倉位運行，所以在管理上也相對簡單。時下所流行的“指數化投資”，實際上也是基于以上這樣的原因。

　　但是，時下的ETF產品，也有一個弱點，就是只能做多不能做空。這在大盤上漲的情況下自然是沒有問題的，但是如果遇到股市調整，特別是持續下跌，這就比較麻煩了。今年以來，各種類型的ETF基金幾乎全面虧損，其發展也遇到了很大的阻力。如何來化解這個矛盾呢？有人提出，是否可以將ETF基金作為融資融券的標的，通過這樣的金融創新給ETF的發展注入活力，同時也為融資融券業務的開展提供新的運行空間。

　　增加融資融券的吸引力

　　毫無疑問，這是一個好主意。因為市場本身就是充滿不確定性的，總有人看多，有人看空。將ETF產品作為融資融券的標的物，對于看多后市的投資者來說，就不必費盡心思地選股了，可以通過購買ETF基金，持有一籃子與相關指數對應的股票。并且通過融資操作，增加對股票的持有量。這樣一旦股市上漲，收益就會很明顯。相反，如果是看空后市的話，也可以通過融券操作，賣空ETF產品，實際上也就是借了一籃子股票賣出，從而在大盤下跌時獲取做空的收益。

　　由于ETF產品本身比較簡單，代表性又相對較高，因此將其作為融資融券的標的，更容易得到投資者的青睞，從而擴大對它的有效需求。

　　而反過來說，融資融券業務因為增加了這個新的產品，其對客戶的吸引力也會明顯增加，特別是那些善于把握大盤走勢的投資者，通過融資融券可以有效放大他的投資強度，在其實判斷正確的前提下獲得更高的收益。

　　所以，將ETF作為融資融券的標的，無論是對于ETF，還是融資融券，都有積極的作用。最近，有關部門也在考慮將這樣的建議正式付諸實施。也許，不久以后，我們就能夠融資買入ETF基金，或者通過融券予以賣出了。

　　影響復雜而多面

　　將ETF作為融資融券的標的，很可能會產生這樣的現象：也就是融券的規模將出現明顯的增加。現在融資融券業務的一個短板就是融券規模很小，這與標的物品種有限以及與投資者偏好不匹配有關。而如果ETF基金成為融資融券的標的物，問題就基本可以解決。特別是一些趨勢性投資者，完全可以借助融資融券所提供的杠桿，在ETF基金上加大操作力度。

　　不過，這樣一來也會帶來一個新的問題，即由于ETF是復制指數的被動型理財產品，當它遭遇到大量融券賣空，是否會影響到股市的走勢呢？這個問題現在還沒有出現，但倒是應該研究的。不管怎么說，在ETF成為融資融券的標的時，人們既要看到它對各項業務發展所帶來的推動，同時也要留意其復雜而多方面的影響。