套期保值在實務界尚未形成一個較科學化的理念。梳理套期保值定義、過程等層面，有助于資產組合持續地體現穩健價值的形態，在各種市場環境下，以最有利的方式實現資產管理目標。

　　伴隨著資產價格的頻繁波動，生產商、加工商、貿易者、資產組合管理者等群體對管理價格變動上的要求不斷提高。無論是商品期貨市場，還是金融期貨市場，借助衍生品合約進行風險規避活動的數量正不斷增多。

　　涉及買賣衍生品市場的合約。套期保值在于使用期貨或其他衍生品標準化合約，作為將來現貨市場買賣商品的臨時替代物，對未來將要買進的商品價格或以后準備出售的資產進行保險，以圖降低成本、穩定收益率，進而通過有限的、可控的風險，創造穩健收益局面。

　　具備良好的交易約束機制方可有效執行套保策略。相對于期權等品種，套保參與者更偏好于市場交投活躍、期現聯系密切、與自身需求或產品結構掛鉤的期貨品種執行套保操作；套期保值更多地可看成是現貨與期貨構成的投資組合。

　　商品期貨與金融期貨市場上的套保操作。在這兩個市場執行套保，相對有一定區別，實物交割是兩者的關鍵差別。金融期貨推出的目的是提供一個風險規避工具，套保方案是否能夠有效執行，由期現資產交割時收斂的強弱決定。綜觀全球市場，以均價結算的機制相對于單一點價，能更好地確保期現收斂。

　　套保能夠有效執行的情形。套保者期待能以相關有效的模式，實現穩健收益鎖定的目標，在一般基差位置進場即可。如有鎖定更多利潤的需求，基差狀況的分析就尤為必要。對于多頭套保來說，以基差貼水位置進場較好。假若在套保存續期限帶來的平倉時刻，基差處于大幅升水狀態，套保者鎖定的收益將會頗為可觀。反之，在空頭套保上也循相似思路。不過，執行此類套保，相對來說基差利好的開倉條件可能不是始終存在的，在缺乏條件的情況下，唯有選擇將合約展期到更遠期的合約上。

　　期望實現的目標。套期保值允許一定額度的損益。如果企圖以零付出甚至是為了實現收益執行套保方案，就有違鎖定風險的初衷。多數情況下，套保策略應該是不依賴于研判后市走勢作出的（即對后市的觀點是中立的），只要滿足事先設定的情形，就進行建、平套保倉操作，套保方案應確保其簡單性、可充分理解性。

　　在套期保值過程中，通過多空資產的盈虧大致相當來將資產組合價值維持在穩健的變動范疇內。多空資產盈虧相抵后，與裸頭寸形式介入套保獲取的收益比對，有明顯改善的套保策略是最優選擇，表明套保者在選擇時機入場、預期一定時間行情走勢上把握恰當。套保決策者始終要牢記，套期保值方案之所以要執行，是為了使資產組合價值能夠始終維持穩健的運行態勢。

　　套保比例確定。傳統上的套保要求多空資產之間價值相一致，即按照1：1的比例來配置期貨資產，該比例的出發點基于相同或相近資產價格的步調變動必定一致的理念。而實際上，特別是金融資產管理上，隨著電子化交易系統的不斷運用，以人工報單形式撮合成交的模式日益減少，電子化市場上的點價變動更劇烈，不同資產組合的避險需求日益增強。各種資產組合千差萬別，能與標準化合約標的結構一致的少之又少，因而套保涉及到的資產之間的比率也就不再穩定地維持在1：1的比例。我們可以用各種套保模型計算最優比例，再經套保收益比對后確定套保比，然后按照最優套保比、最優套保比均值、最優套保比的集中值等模式，選擇合適的套保比例。

　　保證金管理。在套保期限內，在保證金無法及時補充的情況發生時，套保效果就無法彰顯，甚至陷入被動的境地。保證金管理是套保執行過程中的關鍵一環，與基差變動、套保效果、Beta值等盤中監控環節處于同等重要的地位。

　　展期方案。在期限較長的套保方案中，最好依托于流動性最佳的合約，若該合約存續期限未能覆蓋套保需求的期限，則滾動展期是必然選擇。展期中所處的基差點位，對于收益的獲取相對重要。以多頭套保為例，合約展期最好選擇前后交替合約價差縮小的時刻。

　　我們眼中的套期保值，出發點是謀求規避自身要進行的構建、維持或解除資產組合過程中潛在的不利情形，亦可稱之為避免風險事件對資產組合的沖擊。需求量大、未來交易量可估可測、預期直接買賣價格波動性高，才是構建套保的前提。接下來，再確定被套保資產的存續時間，將用來對沖或鎖定價格的衍生品合約嚴格限定在場內交易的、成交量活躍的、與自身持倉或意圖持倉的資產顯著相關的一種或多種合約，其交易方向與欲規避風險的資產方向相反。當套保執行后，保證金應能夠及時補充，這一點非常重要。結束交易的時間一旦來臨，相關的套保頭寸就需要立刻進行解除。在套期保值過程中，應根據行情變動和出現的信息流，及時調整期貨、現金的配置結構。