股市動(dòng)蕩的原因。股票市場(chǎng)的內(nèi)部的一些特性導(dǎo)致股票市場(chǎng)時(shí)時(shí)處在波動(dòng)的可能性之中。

 

   (1)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移迅速。現(xiàn)代股票市場(chǎng)一般采用先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)。現(xiàn)代技術(shù)尤其是計(jì)算機(jī)技術(shù)的運(yùn)用給證券業(yè)務(wù)帶來了革新，如，1971 年2月，美國證券交易中居于第二位的柜臺(tái)交易啟用自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)，通過計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)把東西海岸的場(chǎng)外交易參加者組織在一起，打破了傳統(tǒng)交易的時(shí)空局限性。今天，電子計(jì)算機(jī)與證券業(yè)的結(jié)合已將證券業(yè)和社會(huì)各界聯(lián)成一一個(gè)大的網(wǎng)絡(luò)。這種計(jì)算機(jī)終端交易不僅給經(jīng)紀(jì)人補(bǔ)充了大量信息，加速了情報(bào)的互相傳遞，而且使得交易速度大大加快。現(xiàn)代證券市場(chǎng)的許多交易都能在轉(zhuǎn)瞬之間完成。一家大的股票交易所每天的交易額可以突破50億美元。如此迅速的市場(chǎng)轉(zhuǎn)移能夠大大加快資源組合過程，同時(shí)，也可能會(huì)在錯(cuò)誤信息的引導(dǎo)下造成股市動(dòng)蕩.

 

   (2)股票市場(chǎng)上的同向預(yù)期性。預(yù)期是建立在信息的基礎(chǔ)上。在相同的不完全信息面前，公眾依據(jù)一般的投資原則，常常得出相同或相近的預(yù)測(cè)結(jié)果。而只有少數(shù)經(jīng)紀(jì)人根據(jù)自己的經(jīng)驗(yàn)和靈敏的“嗅覺"，得出與眾不同的預(yù)測(cè)結(jié)果。而且，公眾對(duì)股票市場(chǎng)的運(yùn)動(dòng)規(guī)律掌握不透，只有在股市行情已經(jīng)十分明顯時(shí)。才能作出正確的判斷。因此，股票市場(chǎng)的同向預(yù)期性很容易導(dǎo)致股市的動(dòng)蕩。在股市被人為操縱的場(chǎng)合，加上公眾投資的盲目性，這種威脅顯得愈加強(qiáng)大。

 

   (3)股票市場(chǎng)很容易被操縱。公眾在股票市場(chǎng)上的交易建立在對(duì)未來的預(yù)期的基礎(chǔ)之上。未來的預(yù)期需要運(yùn)用現(xiàn)期的信息。可是，不管市場(chǎng)多么發(fā)達(dá)，信息總是不完全的。否則就不需要預(yù)測(cè)，因?yàn)槭袌?chǎng)會(huì)告訴你想知道的一切。另外，股票市場(chǎng)上信息的時(shí)間價(jià)值非常大，預(yù)先獲知信息。可以預(yù)先作出預(yù)測(cè)，從而提前采取相應(yīng)的行動(dòng)。這樣，在股票市場(chǎng)上，少數(shù)人可以利用預(yù)先獲知的信息從事非法的投機(jī)活動(dòng)，操縱市場(chǎng);或者給市場(chǎng)制造扭曲的信號(hào)，如大規(guī)模地買空賣空，囤貨居奇等等。公眾為市場(chǎng)被扭曲的信息所欺騙，操縱人則從中牟取暴利。股票市場(chǎng)是容易被操縱的市場(chǎng)，公眾投資的盲月性尤其容易被操縱人所利用，從而導(dǎo)致股市的動(dòng)蕩.

 

   (4)股票市場(chǎng)上的盲目性。投機(jī)行為很容易助長股票市場(chǎng)上的盲目性，股市行情看漲時(shí)，公眾盲日購進(jìn)，股市行情看跌時(shí)，公眾盲日拋售。很顯然，這種盲目的購進(jìn)或拋售進(jìn)一步加深了行情的旅落。股票市場(chǎng)上的盲目性是造成股市易于波動(dòng)的因素之一。

 

   (5)虛擬資本的獨(dú)立運(yùn)動(dòng)。股票是一種虛擬資本物，股本價(jià)值應(yīng)該反映其所代表的資本價(jià)值。因此，股票運(yùn)動(dòng)應(yīng)受到資本運(yùn)動(dòng)的制約，但是，股票一旦走上市場(chǎng)，就會(huì)現(xiàn)表出自己的.獨(dú)立于資本運(yùn)動(dòng)之外的運(yùn)動(dòng)。股價(jià)并不總等于其所代表的資本價(jià)值。股票價(jià)格由其所代表的資本價(jià)值所決定，但卻受到人們的未來預(yù)期以及市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，如果股價(jià)時(shí)時(shí)與其所表示的資本價(jià)值相符，那么除非經(jīng)濟(jì)自身的波動(dòng)，股票市場(chǎng)不會(huì)發(fā)生動(dòng)蕩。股票這種虛擬資本獨(dú)立的運(yùn)動(dòng)與相應(yīng)的資本運(yùn)動(dòng)發(fā)生背離是股市動(dòng)蕩的根本原因。

 

  此外，股票市場(chǎng)對(duì)外部環(huán)境變化的敏感性也是股市經(jīng)常發(fā)生動(dòng)蕩的原因之一。造成股票市場(chǎng)敏感性的原因主要有公眾對(duì)未來預(yù)期以及公眾信心的敏感，我們知道，公眾的股票交易行為是建立在對(duì)未來預(yù)期的基礎(chǔ)之上的。與預(yù)期相應(yīng)的是充分運(yùn)用已有的信息。因此，外部環(huán)境的變動(dòng)引起的信息改變就會(huì)導(dǎo)致人們對(duì)未來預(yù)期的修正。另外，在相同的信息面前，對(duì)經(jīng)濟(jì)前途信心不足與充滿信心的人會(huì)對(duì)未來作出截然相反的預(yù)期，信心也是影響人們?cè)诠善苯灰字袥Q策的因素之一。然而，影響人們對(duì)未來信心的因素是廣泛的，除了已有的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)之外，還有國際國內(nèi)政治局勢(shì)以及社會(huì)輿論工具的宣傳等等。公眾的未來預(yù)期和信心對(duì)環(huán)境的敏感形成了股票市場(chǎng)的敏感。

 

   應(yīng)當(dāng)指出，股票市場(chǎng)的動(dòng)蕩并不等同于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。受本身缺陷的制約，股市動(dòng)蕩經(jīng)常發(fā)生。但股市動(dòng)蕩井不必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。將股市動(dòng)蕩視為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的罪魁禍?zhǔn)资遣徽_的。股市動(dòng)蕩的結(jié)果之一一是社會(huì)財(cái)富在全社會(huì)的重新分配，盡管這有可能導(dǎo)致社會(huì)消費(fèi)結(jié)構(gòu)和投資結(jié)構(gòu)的變更，但縱使結(jié)果會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，那么該影響也要在時(shí)滯較遠(yuǎn)的將來才會(huì)表現(xiàn)出來。很難設(shè)想一個(gè)處于均衡狀態(tài)的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，會(huì)僅僅因?yàn)楣善笔袌?chǎng)的波動(dòng)而產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，二者之間并不存在直接聯(lián)系。