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資產組合的風險衡量

日期:2020-06-01 08:30:58 來源:互聯網
  資產組合的風險衡量,資產組合的系統風險,更新資產組合的系統風險。用1930年到1934年的股票回報率成20個投資組合。組合仍然是系統風險最大的5%的公司的股票,組合20仍然是系統風險最小的5%的公司的股票。計算這20個投資組合在1935年到.938年的月回報率,利用單因索模型,估計投資組合的系統風險。利用估計的系統風險。
    資本資產定價理論預言資產的預期回報率和系統風險之間的關系是線性的關系。為了檢驗這個假設,他們考察了系統風險平方這個因索對預期回報率的影響。同時,資本資產定價模型預言系統風險貝塔是影響預期回報率的惟一因素.股票的特有風險對預期回報率沒有影響。為資產組合的平均特有風險.則這個變最應該與資產組合的預期回報率無關。為了檢驗這個假設。
    同時.系統風險的平方項和資產組合的特有風險的平均值都不顯著不為零。說明系統風險與預期問報率之間的關系是線性的,并且頂期回報率只和系統風險有關。這個研究結果支持資本資產定價理論.與布萊克等人的研究基本相同。但是.法馬和麥柯白茲的研究方法與布萊克等人有著本質上的不同。布萊克等用420個月的數據擬合了一條證券市場線.這實際上很定股票預期回報率和系統風險之間的關系是不變的。法馬等人研究了資本資產定價模型是不是在每一個月里都成立.也就是390條擬合證券市場線的平均水平是不是滿足資本資產定價模型。他們的研究顯然比布菜克等人的研究更具有說服力。

 

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