企業(yè)不同生命周期現(xiàn)金流戰(zhàn)略的選擇

   企業(yè)的生命周期是指企業(yè)誕生、成長、壯大、衰退，直至死亡的過程。因此，一家企業(yè)的發(fā)展歷程基本上可以分為種子期、初創(chuàng)期、成長期、成熟期、衰退期等五個(gè)時(shí)期。

   (1)種子期企業(yè)的現(xiàn)金流戰(zhàn)略

   種子期是企業(yè)的創(chuàng)立階段。這個(gè)階段，企業(yè)現(xiàn)金流的特點(diǎn)是:資金需求量比較小，投資的風(fēng)險(xiǎn)相對較大;新產(chǎn)品未成型，難以吸引外部投資者,導(dǎo)致投資性現(xiàn)金流流入較難;研究和開發(fā)新產(chǎn)品時(shí)，資金需求量較大，風(fēng)險(xiǎn)較高;外部金融性融資較難;受經(jīng)濟(jì)規(guī)模、成立時(shí)間等條件限制，達(dá)不到債券或股票市場的發(fā)行上市要求。基于現(xiàn)金流的這些特點(diǎn)，處于種子期的企業(yè)一般只能選擇風(fēng)險(xiǎn)投資資本，進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)基本市場尋求現(xiàn)金等現(xiàn)金流戰(zhàn)路。

   (2)初創(chuàng)期企業(yè)的現(xiàn)金流戰(zhàn)略

   初創(chuàng)期是市場導(dǎo)人階段。在這個(gè)階段，企業(yè)的新產(chǎn)品進(jìn)入市場，并被不斷推廣;企業(yè)開始嘗試提供產(chǎn)品、服務(wù)，需要擴(kuò)大客戶市場;收入增長，風(fēng)險(xiǎn)減少，需要大量資金來擴(kuò)大生產(chǎn)和組織銷售。這-階段現(xiàn)金流的特點(diǎn)是:存在大量的資本性支出與營運(yùn)現(xiàn)金流出，但從銀行貸款困難，所以現(xiàn)金需求傾向于通過權(quán)益籌資解決。這一階段的企業(yè)可能主要還需依靠風(fēng)險(xiǎn)資本來滿足其對資金的需求。

   (3)成長期企業(yè)的現(xiàn)金流戰(zhàn)略

   企業(yè)處于成長期時(shí),新產(chǎn)品被市場接受,市場份額不斷擴(kuò)大,穩(wěn)定的客戶增加，盈利出現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)減少,但現(xiàn)金需求巨大。處于成長期的企業(yè)，其快速發(fā)展面臨巨大的現(xiàn)金需求，但由于企業(yè)處于產(chǎn)品的市場開拓期，大量營銷并沒有帶來大量的回款，所以現(xiàn)金缺口巨大。基于其現(xiàn)金流的特點(diǎn)，處于該階段的企業(yè)應(yīng)選擇合適的現(xiàn)金流戰(zhàn)略。相對而言，這一階段的企業(yè)對資本市場的吸引力大，企業(yè)融資的渠道較多，但需要認(rèn)真選擇資本市場，進(jìn)行科學(xué)有效的籌資決策。防守型現(xiàn)金流戰(zhàn)略更為適用。

   (4)成熟期企業(yè)的現(xiàn)金流戰(zhàn)略

   成熟期的企業(yè)大量地盈利，其資金需求相對穩(wěn)定，市場份額較大但增長潛力不大，在市場中的地位相對穩(wěn)定，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相對較低。這一階段的新增固定資產(chǎn)投資-般不多， 現(xiàn)金流較為富余，企業(yè)有足夠的實(shí)力對外借款，而且能充分利用負(fù)債的杠桿達(dá)到節(jié)稅和提高自有資本報(bào)酬率的目的。基于其現(xiàn)金流的特點(diǎn)，此階段的企業(yè)可以采用激進(jìn)型的現(xiàn)金流戰(zhàn)略。

   (5)衰退期企業(yè)的現(xiàn)金流戰(zhàn)略

   衰退期的企業(yè)，其經(jīng)營需要通過產(chǎn)品開發(fā)與新產(chǎn)品進(jìn)人來步人再生期。由于市場環(huán)境的變化及競爭加劇，企業(yè)如果不及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略，老產(chǎn)品逐漸被市場淘汰，新產(chǎn)品還未推出，則其銷售額將下降，甚至出現(xiàn)負(fù)增長，先前的盈利點(diǎn)及貢獻(xiàn)能力將加速下滑。尋找新的投資點(diǎn)及盈利產(chǎn)品是扭轉(zhuǎn)局面的關(guān)鍵。

   衰退期企業(yè)的現(xiàn)金流量逐步下降，其流動(dòng)性不足。維持現(xiàn)金流量正常循環(huán)是現(xiàn)金流戰(zhàn)略的當(dāng)務(wù)之急。這一時(shí)期企業(yè)的現(xiàn)金流量管理戰(zhàn)略一般是防守型的。 一般步驟是先退后進(jìn)，或者邊退邊進(jìn)。財(cái)務(wù)上既要考慮擴(kuò)張和發(fā)展，又要考慮調(diào)整與縮減規(guī)模。應(yīng)盡量集聚現(xiàn)金資源。可以隨時(shí)抽回在外投資的股權(quán)，縮小投資規(guī)模，實(shí)施嚴(yán)格的現(xiàn)金預(yù)算控制;削減費(fèi)用，壓縮成本;調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，出售子公司或部分資產(chǎn)，保持現(xiàn)金的流動(dòng)性。