日本是浮動匯率制，日元快速升值導致出口受挫，而我國實行資本管制，匯率相對穩定。日本浮動匯率制度對于依靠出口起家的中日兩國來說，匯率至關重要。日本在20世紀70年代后由固定匯率制轉成浮動匯率制，資本可以自由流動。再加上1985年，為了解決美國巨額的貿易赤字問題，美、日、聯邦德國和英法簽訂了廣場協議，日本浮動匯率制度達成五國聯合干預外匯市場、讓美元對日元和馬克有序貶值的一致意見后，美元大幅貶值而日元升值一倍，日元持續升值長達20年，日本浮動匯率制度這幾乎給日本的大部分出口行業判了死刑。而我國實行的是有管理的浮動匯率制，日本浮動匯率制度再加上資本管制，這讓我們對人民幣匯率幾乎有絕對控制力，只要中央有意愿，維持匯率穩定還是有把握的。

日本當時出現了明顯的政策失誤，對銀行和企業放任自流，而我們大部分銀行和大企業是國有的，日本浮動匯率制度控制力和應對危機的能力相對比較強。很多人認為日本是被1985年的廣場協議壓垮的，但日本浮動匯率制度這其實不是關鍵。廣場協議次年，日本經濟增速的確從6.2%大幅下降到3.2%，但日本浮動匯率制度后面4年的年均增速已經高達5.5%。所以日本經濟崩潰不是外力的結果，日本浮動匯率制度關鍵還是內部的政策失誤。日本在20世紀80年代時，沒有對商業銀行采取有效監管，日本浮動匯率制度大量資金流入樓市股市，催生資產泡沫。廣場協議后，日元大幅升值，為了對沖，日本浮動匯率制度日本央行在之后一年里先后5次下調利率，結果造成資產價格進一步上漲。當泡沫達到頂峰時，又實行了過于嚴厲的緊縮政策，將利率從2%提升到4%，致使房價崩潰，經濟一蹶不振。我們前幾年也犯了類似的錯誤，所以吃了股災這樣的虧，但從2016年以來，中央已經及時糾偏，憑借對銀行和國企的控制力，堅決地擠出了泡沫，雖然經歷了陣痛，但避免了更大的危機。