我國證券市場誕生于20世紀90年代初計劃經濟向市場經濟過渡的特殊歷史時期。中國證券市場經過20年的發展，中國證券市場截至2009年12月31日，我國上市公司總數達1700家，總市值達24萬億元，平均市盈率37.37倍。這一驕人的成績是伴隨著國家經濟體制的探索改革、法律體系的健全完善、資本市場監管體系的不斷健全而逐步發展得來的。其中最核心的監管體系就是證券發行體制，它決定了證券市場的源頭，決定了選擇目標企業的理念、方法和過程，也決定了證券市場最為核心的主體。只有理解了證券發行體制的變遷及其內涵的核心理念和基本規則，才能夠理解相應成長的中國投資銀行業務及其未來發展。

回顧我國已經施行的證券發行體制，按照大的階段特征，分為審批制和核準制。根據國際證券市場發展經驗和監管機構制定的資本市場發展戰略，發行審核制未來的發展方向將是注冊制。審批制、核準制和注冊制，其核心區別在于實質性判斷、合規性審核、強制性信息披露三方面的側重各有不同。中國證券市場審批制強調實質性判斷；核準制則突出了合規性審核與強制性信息披露，形成實質性判斷、合規性審核和強制性信息披露并重的局面；注冊制則主要強調強制性信息披露，對發行人只作形式復核。中國證券市場核準制具有向注冊制轉型的制度特征，強化了對信息披露的要求，對發行人和保薦機構的誠信提出了更高要求。