有效市場理論（Efficient Markets Hypothesis，EMH）是關于資產價格行為模式的理論，起源于20世紀初路易·巴舍利耶（Louis Bachelier）的論文，他將原本用于分析賭博的方法用來分析證券，后來該論文被收錄在保羅·庫特（Paul Cootner）1964年編著的文集《股票市場價格的隨機性»中。有效市場理論的出版為有效市場假說的提出奠定了理論基礎。

有效市場理論建立在以下三個假設上：第一，投資者是理性的，可以客觀地評估資產的內在價值；第二，即使存在非理性的投資者，但是由于這些投資者的交易都是隨機獨立發生的，因此這些交易相互抵消了對資產價格的影響；第三，即使存在非理性的投資者和相互關聯的非理性交易，市場中的理性套利者能夠消除這些交易對價格的影響。有效市場理論該理論表明，單個投資者的作用不足以影響資產價格，龐大的投資者群體總會對資產價格做出準確評價，因而市場對每種資產的定價都符合資產的真實價值。

Fama（1970）認為，資產市場包括三種類型的信息：內部信息、公開信息和歷史信息。據此，他定義了三種不同程度的有效市場：第一，強式有效市場（Strong Form Market），即市場中的資產價格已經充分反映出所有公司經營相關的信息，內部信息和公開信息都是公開披露的，無法影響資產價格；第二，半強式有效市場（Semi-Strong Form Market），即市場中的資產價格已經充分反映出所有已公開的信息，公開信息不會導致資產價格產生變動，投資者無法依靠公開信息獲取投資利益；第三，弱式有效市場（Weak Form Market），有效市場理論即市場中的資產價格充分反映出資產相關的所有歷史信息，此時投資者無法憑借歷史信息預測資產的未來價格。