內部信息含量在并購重組有什么意義

日期：2023-04-25 10:52:01 來源：互聯網

我國學者也開始關注并加強對內部交易相關問題的理論研究,但是尚處于初始階段。在經濟學研究上,我國學者的研究集中在證明我國證券市場內部交易的存在性。按照已有的理論,很多學者提出了內部交易在中國并購重組等重大事件中也可能扮演著重要角色,并通過對并購重組事件的研究證明了我國證券市場內部交易的嚴重性。他們還分析了我國證券市場的機構投資者通過信息優勢進行操縱市場的行為,并通過實證研究表明中國市場存在嚴重的內部交易行為。

也有一些學者對內部交易的信息含量和市場效率進行了研究。汪貴浦(2002)通過對內部交易案例的分析,研究了我國證券市場內部交易的信息含量。史永東和蔣賢峰(2004 ,2005)以中國股票市場歷史上發生過內部交易的股票為樣本,在對其特征進行分析的基礎上,研究了內部交易對股票價格和信息不對稱的影響,同時對內部交易者的非法收益進行了檢驗。唐齊鳴、張學功(2005)對中國股票市場內部交易的價格和交易量進行了因果關系分析,發現內部交易股票存在由收益到成交量的單向因果關系。唐齊鳴、張學功(2006)基于中國證券市場的實際情況,探討了內部交易對證券價格有效性的影響,研究了信息和被內部交易排擠的市場專家數目之間的關系,并認為內部交易降低了證券價格的有效性。

施東暉和傅浩(2002)從法學與金融學的角度,將法律制度與金融體系聯系起來,對我國證券市場的內部交易行為進行了分析,是我國法與金融學相結合研究內部交易的一個開端。陳雨(2005)從新政治經濟學的視角,分析了內部交易監管效率受制于外部人和內部人兩個利益集團之間的力量對比以及監管者的效用偏好,對英美法系和大陸法系國家之間的內部交易監管效率差異提出了一種解釋。另外,我國學者還從法學角度對內部交易進行了分析。例如,楊亮(2001)研究了管制內部交易的法律演進、內部交易歸責理論及內部交易的法律責任。胡光志(2002)提出了以內部信息為中心的內部交易立法體系,鄭順炎(2002)分析了本土化的證券內部交易管制情況。這些法學研究一般是邏輯上的推理,對內部交易的實際運行缺乏較好的證據。

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