課堂筆記：市場有效性的三種表現形式

日期：2023-02-02 16:39:27 來源：互聯網

1.市場有效性的三種形式:

(1)弱式有效市場。在這個市場上，市場現行價格所充分反.映的是有關過去價格和收益的一切信息。市場行為的歷史贅料都已經充分發揮了作用，不能再繼續影響資本市場的價格走勢。在這個市場上，任何人都不能簡單地通過分析歷史資料而獲得超額收益。但由于市場價格沒有完全反映現在和將來的信息，因此存在利用這些信息獲取超額利潤的可能。也正因為如此，弱式有效市場被認為是效率程度最低的市場。

(2)半強式有效市場。此時，現行的市場價格不僅反映了有關過去價格和過去收益的一切信息，而且已經融匯了一.切可以公開得到的信息，如公司公開的財務報表、經營情況通報、人事變動等信息。因此，在半強式有效市場上過去的信息和現在公開發表的信息已經全部反映在價格中，從而也就不能再左右市場價格。根據這些信息投資的人也不會得到超額收益。但利用非公開信息卻能獲得暴利，半強式有效市場的效率高于弱式有效市場。

(3)強式有效市場。強式有效市場是效率最高的市場，其市場價格包含的信息面最廣。除充分反映過去的收益與報酬和一切公開信息外，還能即刻反饋全部非公開信息。因此在這個市場上，任何投資者都無法憑借其地位和某種信息渠道來獲得超額預期收益，所以被認為是效率最高的市場。研究表明強式有效市場幾乎不存在，廣泛存在的是半強式和弱式有效市場。

2.市場有效性的非有效性情形。近來的研究發現了值得注意的非有效性情形，即所謂市場的異常(Market Anomalies)。而且市場有效性程度不是常數，而是隨著時間的變化而變化。另外，市場的有效性會隨著市場和證券類型的變化而變化。

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