道氏理論是所有市場技術研究的鼻祖。盡管其經常因為“反應太遲”而受到批評，并且有時還受到那些拒不相信其判定的人士的譏諷（尤其是在熊市的早期），但只要道氏理論對股市稍有經歷的人都對它有所聽聞，并受到大多數人的敬重。但人們從未意識到那是完全簡單的技術性的，道氏理論那不是根據什么別的，是股市本身的行為（通常用指數來表達），而不是基本分析人士所依靠的商業統計材料。道氏理論的形成經歷了幾十年。1902年，在查爾斯·道去世以后，威廉姆·皮特·漢密爾頓和羅伯特·雷亞繼承了道氏理論，并在其后有關股市的評論寫作過程中，道氏理論加以組織與歸納而成為今天大家所見到的理論。他們所著的《股市晴雨表》《道氏理論》成為后人研究道氏理論的經典著作。

值得一提的是，這一理論的創始者——查爾斯·道，聲稱其理論并不是用于預測股市，甚至不是用于指導投資者，而是一種反映市場總體趨勢的晴雨表。道氏理論大多數人將道氏理論當作一種技術分析手段——這是非常遺憾的一種觀點。其實，道氏理論的最偉大之處在于其寶貴的哲學思想，這是它全部的精髓。雷亞在所有相關著述中都強調，“道氏理論”在設計上是一種提升投機者或投資者知識的配備或工具，并不是可以脫離經濟基本條件與市場現況的一種全方位的嚴格技術理論。根據定義，道氏理論是一種技術理論；換言之，它是根據價格模式的研究，道氏理論推測未來價格行為的一種方法。