1978年，A.J.弗羅斯特和我曾寫過一本書，名為《艾略特波浪理論》，我們曾做出以下的評估：1）對道瓊斯工業股平均指數浪來說，浪V——巨大的牛市上升行情，必定出現，走完從1932年開始的波浪結構。2）在浪V完成以前，市場不會出現“1979年的崩盤”，而且實際上不會有1969年至1970年或者1973年至1974年那樣的下跌行情。3）1978年3月的最低點740點標志著大浪2的結束，而且不會被跌破。4）演化中的牛市會表現出一種簡單的形態，不同于1942年至1966年那樣延長的上升行情。5）道瓊斯工業股平均指數會漲至上通道線，并到達浪IV的最低點572點的五倍的目標位，因而算出來是2860點。6）1974年標志著浪IV的結束，如果我們的這個結論是正確的，那么第五浪的頂點會出現在1982年至1984年這個時段內，而1983年是最可能出現實際頂部的年份（而1987年很可能是下一個）。7）在整個上升過程中，“二線”股票會扮演領漲的角色。8）待浪V結束，道瓊斯工業股隨后出現的崩盤或許是美國歷史上最慘重的。

自我們提出這些觀點以來，有一件事一直使我們感到意外，即道瓊斯工業股平均指數用了多少時間才最終起飛。自1978年起，各種廣泛性更高的市場平均指數持續上升，而看起來更準確地反映了人們懼怕通貨膨脹、蕭條和國際銀行業崩潰的道指，從1966年開始直至1982年都還沒有結束其調整模式。（對于那一浪向下突破的詳情，見1982年9月的《艾略特波浪理論家》。）盡管經過了漫長的等待，但是道指僅短暫地跌到了其長期趨勢線以下，而且當這種向下突破未能招致進一步的拋售時，道指的暴漲式起飛就終于開始了。如果我們的總體估計是正確的，那么弗羅斯特和我在1978年根據波浪理論做出的預測仍然將會出現，但有一處重要例外：時間目標。正如我們在書中解釋的那樣，R.N.艾略特幾乎沒有論述過時間，而且實際上我們對時間頂部的預測不是波浪理論所要求的東西，而只是一種憑經驗的猜測，它依據的是道指的浪IV在1974年結束的結論。長期橫向運動的浪IV調整可能直到1982年也不會結束，如果這種道瓊斯工業股情況最終變得明顯，那么時間要素就必須向未來移動，以補償市場評估中的這種變化。我從來沒有懷疑過浪V的出現；那只是個在什么時候，以及在什么之后出現的問題。