國網發布2019 年第二批智能電表預中標結果，2019 年第二批招標金額達76.92億元，加上第一批的82.82 億元，2019 年合計招標金額達160 億元，同比增長31.15%，實現高增長。第二批預中標企業中，威盛集團、東方威思頓、炬華科技分別以3.00、2.99、2.50 億元的中標金額排名前三。智能電表8 年的輪換周期到來，主要電表企業業績回升明顯，預計經營將繼續加速。國網尚未大面積展開新一輪智能電表改造，可能與其新標準推出計劃有關，我們推測今年底或明年初，兼容國際法制計量組織IR4 標準并支持國網泛在電力物聯網要求的電表新標準有望出臺。新標準下，智能電表將有更豐富、高級的功能，單表價值量會更高（估算高50-100%），并將是泛在電力物聯網體系下最重要的終端（之一）。

    2019 年智能電表招標金額實現高增長。國網發布2019 年第二批智能電表預中標結果，2019 年第二批智能電表、集中器、采集器、專變采集終端合計招標金額達76.92 億元，加上第一批的82.82 億元，2019 年合計招標金額達160億元，同比增長31.15%，實現高增長。第二批預中標企業中，威盛集團、東方威思頓、炬華科技分別以3.00、2.99、2.50 億元的中標金額排名前三。

    電表新標準有望出臺，智能電表有望成為泛在電力物聯網最重要的終端（之一）。國網未大面積展開新一輪改造，可能與其新標準有關。兼容國際法制計量組織IR4 標準，并支持國網泛在電力物聯網要求的電表新標準有望在年底或明年初出臺。新標準一方面可能增加控制功能（遙控實現斷電/復電）,另一方面，計量芯片與管理芯片分離后，預計可能會增強通信功能以支持管理軟件遠程升級，進而可實現更豐富的多步制電價計費、三/四表合一、電氣防火、節能響應等增值功能。新標準下的電表不只是計量儀表，其功能將更豐富和智能，硬件、軟件成本更高，電表單價應該也會更高（有望高50-100%）。

    優質電表企業業績明顯回升，有望在下一輪更換周期中獲得更高份額。2018年第二批、2019 年第一、第二批智能電表招標量提升明顯；同時，上游電子元器件價格有所回歸，電力儀表企業盈利情況已在恢復。2019 年2、3 季度開始，主要電表企業炬華科技、海興電力（3 季度海外影響）、三星醫療、威勝控股業績明顯回升。在下一輪新標準電表輪換的周期中，由于新電表的功能模塊更多，技術難度更高，具備相關能力、資質的企業數量將會明顯下降，優勢企業有望乘產品換代的機會獲得更高的份額。

    投資建議。推薦與關注：炬華科技、海興電力、國電南瑞、林洋能源、三星醫療、正泰電器。相關元器件企業：宏發股份（電力繼電器）、億緯鋰能（鋰原電池）、上海貝嶺（招商電子，芯片）。

    風險提示：競爭激烈導致盈利不及預期，新標準推出時間不及預期。