宏觀大類日報：2020年提前批專項債額度或已下達
摘要：
1. 11 月26 日上午，中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話。雙方就解決彼此核心關切問題進行了討論，就解決好相關問題取得共識，同意就第一階段協議磋商的剩余事項保持溝通。
2. 2020 年提前批專項債額度或已下達。據媒體報道，日前財政部已向省級財政部門下達部分2020 年新增專項債額度，但發行時間尚不確定。9 月4 日的國務院常務會議要求，加快發行使用地方政府專項債券。會議確定根據地方重大項目建設需要，按規定提前下達明年專項債部分新增額度，確保明年初即可使用見效。
3. 鮑威爾：美聯儲堅守2%的通脹目標。11 月25 日，美聯儲主席鮑威爾在羅德島發表講話時表示，低通脹預期將使美聯儲更難支持經濟增長，美聯儲仍堅定地致力于實現其2%的通脹目標。在過去的幾個月內，美聯儲已經三次降息，但通脹仍遠低于目標水平，短期之內，利率不太可能有所上升。在鮑威爾看來，只要經濟數據顯示溫和成長，當前貨幣政策仍適宜。但如果對經濟前景的評估發生實質性變化，美聯儲也將作出"適當回應"。
宏觀大類：
國內方面，中美雙方再度肯定和談進展，有利于推升市場風險偏好，但12 月15 日的加稅期限仍橫亙在前，若在此前雙方未能達成一致，則有快速惡化的風險。同時媒體傳言2020 年提前批專項債額度已下達，但也沒有提到是否提前到年內發行，仍有待確認，對需求預期改善有限。國外方面，鮑威爾繼續強調短期降息暫停，還提到短期內利率不太可能上升，利空利率，對金價有小幅支撐，但總體的降息暫緩配置策略未有扭轉。
策略：A 股>美股，工業品>農產品，債券/黃金低配風險點：貿易摩擦風險，中美央行加息
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