川財觀點

    【鋼鐵】在鋼鐵供需基本面好轉的背景下，近期估值已降至歷史相對低位的鋼鐵板塊反彈。行業基本面方面，需求端，短期需求韌性在地產推盤加速下仍在延續，鋼材社會庫存去化順暢；供給端，鋼價大幅上行背景下電爐開工回升，鋼材周產量上行，伴隨著電爐產能利用率的提高，后續鋼材產量不排除有繼續上升的可能。對于后市，在現貨方面，我們認為需求端一方面需關注當前終端需求的可延續性，進入12 月份、天氣轉冷，工地施工進度或將受到影響，建議持續關注建筑材貿易商成交量、杭州鋼材庫存等高頻數據指標；供給端則需關注利潤回升背景下的鋼廠產量，當前鋼材產量已為近5 年最高水平，若鋼材產量繼續上行，供給端對鋼價的壓力仍需關注，建議持續關注廢鋼鐵水價差、電爐開工、鋼材周度產量等高頻指標。

    【基礎化工】維生素：近期國內VE 市場價格強勢上漲。國外VE 原料間甲酚供應短缺、價格上漲，影響VE 市場供應及成本，再加上益曼特公司的復產推遲、影響VE 供應，國內VE 市場成交好轉，價格企穩反彈。短期看，在原料間甲酚短缺、益曼特公司復產延遲以及后期VE 減產的多重利好支撐下，VE 價格大概率保持上漲趨勢。負極材料：近期負極材料市場整體平穩。中小型負極材料企業產品偏重于中低端市場，同時因為企業規模不高，整體出貨情況影響不大，多以老客戶為主，但產品價格參差不齊，特別是低端儲能產品最低價格已經低于1 萬元。國內主流大型負極材料企業受下游動力電池市場影響出貨，情況并不樂觀，年底賬期壓力凸顯，回款不及時造成企業現金流存在壓力。

    【有色金屬】6 月起，我國廢止《汽車動力蓄電池行業規范條件》，引起國外各大主流車企加大對中國新能源汽車的投資。近日，奔馳、寶馬、大眾、奧迪等主流車企加速電動化進程，并紛紛提高對中國新能源汽車市場的投資，新能源汽車行業長期趨勢向上。中長期有望拉動上游新能源小金屬需求改善，建議持續關注鋰鈷為主的新能源小金屬供需改善情況。

    【房地產】近期央行授權全國銀行間同業拆借中心公布了最新一期貸款市場報價利率（LPR）。1 年期、5 年期以上LPR 利率較10 月均下調了5 個基點。對于地產板塊，我們認為LPR 的下行主要在于兩點：（1）對于地產調控的基調依然是“以穩為主”，LPR 的下行更多的體現在穩增長，不宜過分解讀；（2）調控方式由一刀切轉為一城一策后，LPR 的下行或引導后續一般貸款利率趨勢，為各地因城施策釋放調整空間。建議關注：穩健經營、低估值的規模型房企、二線藍籌房企及物業板塊。

    行業動態

    【鋼鐵】國家統計局公布的數據顯示，11 月中旬，全國鋼材市場持續回溫，上漲產品漲幅擴大，下跌產品跌幅收窄。其中螺紋鋼價格旬環比繼續上漲2.4%，較上期擴大1.1 個百分點。（中國煤炭資源網）【房地產】深圳13 個公共住房項目集中開工，總投資將超過130 億元，預計可提供公共住房約1.1 萬套。（中國證券網）

    【非銀金融】針對最近部分虛擬貨幣平臺“卷土重來”，監管層已經接連出重拳打擊相關非法交易。相關監管部門日前已經下發通知，要求全面排查和處置借助區塊鏈概念開展虛擬貨幣炒作的非法活動，并要求支付機構等從支付結算環節加強排查清理。（Wind）

    【銀行】央行上海分行近日下發“金融簡報”，提醒相關機構防范“炒鞋熱”的擊鼓傳花式資本游戲。據深圳市金融監管局消息，深圳10 月初起已加大對轄區炒鞋、沙盲盒、炒扭蛋、炒娃娃機的排查力度，加強風險防控。（Wind）

    公司要聞

    安陽鋼鐵（600569）：公司擬與安陽豫安建設投資有限公司、沙鋼集團安陽永興特鋼有限公司、安陽中聯熔劑骨料有限公司、河南利源燃氣有限公司、河南省順成集團煤焦有限公司、河南鑫磊能源有限公司合作，在安陽市設立合資公司-安陽瓦日鐵路建設投資有限公司。

    成都路橋（002628）：公司收到了攀枝花川投宏格實業有限公司發出的《中標通知書》，確定公司（聯合體牽頭人）、中國市政工程西南設計研究總院有限公司、四川省志澤園林綠化工程有限公司、中國華西工程設計建設有限公司為巖羊河河道治理、體育公園建設、西環線二期、南部片區道路新建、太陽湖公園等七個打捆項目勘察、設計—施工總承包中標單位。

    風險提示：政策變化，經濟增速變化，原材料價格變化