川財周觀點

    根據電池聯盟近日發布的數據，2019 年10 月，我國動力電池產量為6.7GWh，環比下降12.8%，同比下降5.4%；動力電池裝車量為4.1GWh，環比增長3.1%，同比下降31.4%。其中，三元電池、磷酸鐵鋰電池裝車量分別為2.9GWh 和1.1GWh，同比分別下降26.0%和41.7%。對此，我們認為：1、受新能源汽車產量下降影響，動力電池裝機量同步下滑。10 月我國新能源汽車產量為9.5 萬輛，同比下降35.4%，補貼退坡以及宏觀經濟的不確定性促使新能源汽車行業步入調整期，與之相對應的則是動力電池產銷量的降速，1-10 月動力電池累計裝車量為46.2GWh，同比累計增長33.2%，增速相較于去年同期有所放緩。2、電動汽車單車帶電量和電池能量密度持續提升。10 月我國新能源汽車平均裝車電量為49.1kWh，同比增長12.6%，其中純電動客車、純電動乘用車單車帶電量分別為212.2kWh 和46.9kWh。同時，電池能量密度超過160Wh/kg 的純電動乘用車產量為2.0 萬輛，占純電動乘用車總產量的32.5%，盡管銷量增速放緩，但電動汽車的性能仍穩步提高。3、三元電池增速較快。分結構來看，1-10 月我國三元電池累計裝車量為32.0GWh，占總裝車量的69.2%，累計同比增長52.4%；磷酸鐵鋰電池累計裝車量為13.0GWh，累計同比增長1.2%。三元電池仍然是動力電池的主流發展方向。4、市場集中度進一步提高。10 月排名前十的動力電池企業裝車量為3.7GWh，占總市場份額的89.8%；1-10 月，行業累計裝機量CR10 達到88.2%。負向沖擊下，行業競爭加劇，市場整合加速。當前環境下，受多方面因素擾動，汽車行業短期利潤或受影響，且刺激政策在短期內的效果不會特別明顯，但行業長期仍具備配置價值。

    市場表現

    本周，川財汽車家電指數下跌0.57%，收于12989.16 點。滬深300 指數下跌0.70%，收于3849.99 點。汽車零部件、新能源汽車、鋰電池、特斯拉指數分別上漲0.10%、1.59%、3.03%、0.10%。

    公司公告

    比亞迪（002594）：擬發行總規模不超過人民幣100 億元公司債券。廣匯汽車(600297)：擬與國網電動汽車服務有限公司共同投資設立電動汽車服務公司，雙方各出資9000 萬元。金杯汽車(600609)：擬定增募資不超8 億元，該申請已獲得證監審核通過。浙江世寶(002703)：全資子公司杭州世寶與斯堪尼亞汽車公司簽署了高端重型卡車轉向器的定點意向書。

    行業資訊

    財政部提前下發2020 年新能源汽車補助資金預算（第一電動網）；國家車聯網產業標準體系建設指南(車輛智能管理)公開征求意見（第一電動網）；兩部門：

    網約車平臺應保持加價標準合理且相對穩定（電車資源網）；寶馬/戴姆勒/大眾因涉嫌卡特爾被罰1 億歐元（第一電動網）。

    風險提示：宏觀經濟不及預期，政策波動帶來的銷售回落。