事件：公司發布A股限制性股票激勵計劃（第二期）（草案），擬向公司部分董事、高級管理人員、中層管理人員、核心技術（業務）人員及子公司高級管理人員和核心骨干共1215 人授予3,206.5 萬股股票，約占目前公司總股本的2.9963%，授予價格為23.43 元/股。

    激勵對象范圍擴大，利好公司長遠發展。本次公布的第二期股權激勵計劃（草案）擬授予的激勵對象共計1215 人，基本覆蓋公司中層以上管理人員及核心骨干，比第一期股權激勵計劃授予的266 人大幅增多。我們認為，擴大激勵對象范圍能夠使更多人與公司利益綁定在一起，有助于充分調動管理層和骨干員工的積極性，利好公司長遠發展。

    解鎖條件更加嚴格，業績考核彰顯信心。本次公布的第二期股權激勵計劃（草案）的解鎖條件為：可解鎖日前一財務年度凈資產收益率不低于13.60%，且不低于對標企業75 分位值；可解鎖日前一財務年度歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤較2018 年度復合增長率均不低于10.00%，且不低于對標企業75 分位值；可解鎖日前一財務年度EVA 指標完成情況達到中航工業集團下達的考核目標，且△EVA大于0。

    本期股權激勵計劃（草案）選取了與中航光電主營業務相關的21家上市公司作為同行業對標企業，其中包括泰科、安費諾等國際連接器龍頭企業。我們認為，第二期股權激勵計劃的解鎖條件比第一期更加嚴格，彰顯了公司對未來業績增長的信心。中航光電作為國內軍用連接器的龍頭企業，未來將充分受益于國防信息化建設的加速推進，5G 通信、新能源車、軌道交通等高景氣行業有望驅動民品業務持續增長，液冷、高速背板等新領域布局將打造更多的盈利增長點。

    盈利預測與投資評級：預計公司2019-2021 年的凈利潤為12.10億元、14.31 億元、16.51 億元，EPS 為1.18 元、1.39 元、1.61 元，對應PE 為35 倍、29 倍、25 倍，維持“買入”評級

    風險提示：軍品訂單不及預期；5G 建設進度不及預期；新能源車行業景氣度下降