報告摘要 研究部

    　　以美元計價，10月中國出口同比回升至-0.9%，進(jìn)口同比回升至-6.4%，貿(mào)易順差進(jìn)一步擴大至428.1億美元。10月進(jìn)口和出口增速的回升受季節(jié)性因素影響較大，季調(diào)后二者皆有回落，尤其進(jìn)口增速下挫明顯。

    　　進(jìn)口低迷除了對應(yīng)于經(jīng)濟增長減速外，也與前期人民幣匯率貶值相聯(lián)系。10月23日國務(wù)院常務(wù)會議提出“加大適應(yīng)國內(nèi)需求的農(nóng)產(chǎn)品、日用消費品和設(shè)備、零部件等進(jìn)口。培育一批進(jìn)口貿(mào)易促進(jìn)創(chuàng)新示范區(qū)”，國家政策對于進(jìn)口的重視程度提高，加之近期人民幣匯率有所升值，倘若中美博弈形勢逐步穩(wěn)定，進(jìn)口將具備企穩(wěn)回升的基礎(chǔ)。

    　　10月全球經(jīng)濟有企穩(wěn)態(tài)勢，9月美國宣布對中國超過400種商品排除加征關(guān)稅（囊括了500億關(guān)稅清單中的約60%及2000億美元清單中的約9%），刺激了中國對美出口的一定修復(fù)，這兩個因素使得中國出口增長基本穩(wěn)定。分國別來看，10月中國對美國、歐盟、東盟及其它地區(qū)出口皆有提速，但對日本和香港地區(qū)出口增速有所下降，這符合10月主要地區(qū)制造業(yè)PMI中，只有日本進(jìn)一步下探的狀況，同時香港政治經(jīng)濟問題進(jìn)一步阻礙中國對港出口。“一帶一路”地區(qū)仍然是出口增長的主要貢獻(xiàn)力量。

    　　近期中美貿(mào)易談判進(jìn)展積極，商務(wù)部發(fā)言人表示中美雙方“同意隨協(xié)議進(jìn)展，分階段取消加征關(guān)稅”；美國也自10月31日起對中國價值3000億美元加征關(guān)稅清單產(chǎn)品啟動了排除程序，且對最終排除的商品可以追溯返還已經(jīng)加征的關(guān)稅。倘若關(guān)稅范圍能夠較目前有所縮小，中國出口進(jìn)一步減速的空間將較為有限，底部企穩(wěn)的可能性大增。不過，在5月、8月談判破裂的前車之鑒下，這一方面還存在較大不確定性，當(dāng)然，近期中美談判的進(jìn)展有雙方經(jīng)濟下行壓力加大的基礎(chǔ)，可以對出口形勢謹(jǐn)慎樂觀。

    　　不過，10月中國進(jìn)口高技術(shù)產(chǎn)品和機電產(chǎn)品的增速進(jìn)一步下挫，體現(xiàn)中美博弈背后更重要的問題——技術(shù)抑制，美國對中國的高技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口可能施加限制，從而對中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級具有負(fù)面影響，這是出口沖擊接近見底之后，更需關(guān)注的中美沖突的中長期影響。