內容提要

    　　央行超預期小幅下調1 年期MLF 利率，有利于消除市場正在形成的貨幣政策收緊的擔憂，同時進一步響應降低社會融資成本的相關要求。

    　　貨幣政策的超預期小幅寬松，有利于債券市場穩(wěn)定，同時利多權益市場。

    　　往后看，面對不斷走高的CPI，央行短期內繼續(xù)寬松的可能性有限，貨幣政策進一步放松的時點可能需等待明年1 月通脹高點的確認后。

    　　中美貿易摩擦緩和，人民幣匯率升值“破7”，全球風險資產出現持續(xù)修復，可能帶來全球經濟企穩(wěn)。中期來看，美國經濟持續(xù)偏弱，貿易摩擦有繼續(xù)緩和趨勢。雖然由于中美關系的復雜性和中美貿易談判中存在大量的不確定因素，貿易摩擦可能出現反復，但我們認為市場沒有足夠關注本次貿易摩擦緩和帶來的全球風險資產修復的相關機會。

    　　風險提示：（1）中美貿易摩擦加��；（2）CPI 超預期變動