滌綸工業絲行業:

    滌綸工業絲是指高強、粗旦的滌綸工業用長絲,其纖度不小于500D。

    下游主要用作輪胎簾子線及輸送帶、帆布的經線以及車用安全帶、傳送帶,涂層織物(廣告燈箱布等)等。上游原料是PTA(精對苯二甲酸)和乙二醇(MEG),單耗分別為0.8,0.2。

    上游PTA 產能過剩,2014年原油價格下跌,PTA 價格下跌明顯,PTA 價格和去年同期相比,下跌了33%,但是工業絲價格從13500元/噸下跌到目前的11500元/噸,同比下跌了14.08%。

    滌綸工業絲從中受益,毛利率提升,廠家盈利向好。

    尤夫股份:產能增長,產品毛利率提升。

    尤夫股份主要產品是滌綸工業絲,在2013年年底總產能24萬噸。差別化率達到50%以上;2015年公司20萬噸差別化工業絲二期將投產,屆時公司滌綸工業絲產能將達到30萬噸,據全國第二位。

    滌綸工業絲上市公司主要是海利得和尤夫股份,尤夫股份每股產能較高。產品盈利提升,尤夫股份的敏感度更高。

    公司估值。

    我們預測公司2014年-2016年的EPS 分別為:0.68,0.93和1.29。目標股價在17元/股,公司目前股價15.54元/股,給予買入評級。