核心提示:

    穩增長力度加大支撐市場區間震蕩。我們認為,在宏觀經濟和貨幣政策難以有大的提升空間的背景下,二級市場將延續區間震蕩的行情,穩增長力度的加大及短期宏觀經濟的企穩將支撐中小盤股的行情,主題概念股、次新股將是短期市場主要的熱點。從市場的節奏來看,受到新股發行節奏的影響,資金在一級市場和二級市場之間的往返運動將導致二級市場呈現區間震蕩的運行趨勢。但整體上來看,我們認為,新股發行乃至次新股整體上的機會仍將大于二級市場。從投資機會的角度,建議關注食品、醫藥、鐵路設備、核電設備、電力設備、網絡安全、環保、新能源、軍工等行業的投資機會。IPO開啟后,重點關注打新炒新的投資機會。

    報告要點:

    下半年IPO每月均衡發行有利于打新股。證監會發言人上周五表示,未來6個月將按照各月大體均衡的原則安排發行,不會出現單個月份發行20家的情況。我們認為,IPO每月均衡發行更有利于打新股,一方面,IPO每月有一定數量的公司發行意味著投資者有新股可以申購,在發行市盈率出現大幅下降的情況下,一二級市場之間的估值差異將提供打新股的巨大的投資機會;另一方面,新股發行的數量不是太大一定程度上造成新股資源的相對稀缺,更有利于打新股熱情高漲及后續的次新股行情的延續。

    穩增長正逐步取得實質效果:匯豐銀行和國家統計局分別公布的6月制造業采購經理人指數數據顯示,6月中國制造業采購經理人指數數據均超過50%以上的水平,其中匯豐銀行公布的中國制造業采購經理人指數首次超過50%,顯示今年以來中國制造業景氣正逐步回升,穩增長的政策逐步取得效果,也意味著中國經濟在未來幾個月內將逐步企穩甚至略有回升。從分項指標來看,生產指數和新訂單指數大幅回升是推動6月制造業景氣回升的主要動力,其中新出口訂單指數回升顯示未來外貿出口景氣有望進一步回升,進口指數回升也顯示內需正逐步企穩回升。

    但微觀數據不像宏觀數據那樣樂觀。雖然國家統計局和匯豐銀行公布的6月制造業采購經理人指數數據顯示制造業景氣大幅回升,但微觀的經濟數據顯示需求依然在回落,呈現宏觀數據與圍觀數據矛盾的現象。國家統計局公布的鋼材和水泥價格在經過二季度短暫的反彈之后再度回落,顯示終端需求依然疲軟。如果終端需求像鋼材和水泥價格顯示的那樣疲軟,那么制造業景氣的回升將缺乏需求的支撐,進一步推升制造業庫存水平,加大未來去庫存的壓力。

    穩增長力度加大支撐市場區間震蕩。我們認為,在宏觀經濟和貨幣政策難以有大的提升空間的背景下,二級市場將延續區間震蕩的行情,穩增長力度的加大及短期宏觀經濟的企穩將支撐中小盤股的行情,主題概念股、次新股將是短期市場主要的熱點。從市場的節奏來看,受到新股發行節奏的影響,資金在一級市場和二級市場之間的往返運動將導致二級市場呈現區間震蕩的運行趨勢。但整體上來看,我們認為,新股發行乃至次新股整體上的機會仍將大于二級市場。