股市連續(xù)三周的漲勢在本周宣告結(jié)束。基本面情況雖有改善跡象,但未出現(xiàn)根本性好轉(zhuǎn)的信號,市場做空力量仍然較大。上證綜指本周下跌2.92%至2066.21點,滬深300指數(shù)下降3.62%,中小板指數(shù)下降4.6%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌4.74%,市場呈現(xiàn)普跌局面。

    本周凈減持額相比上周略有下降,10月截止目前累計金額低于9月。中小板、創(chuàng)業(yè)板減持金額1.99億元、增持金額0.41億元,凈減持額略有下降。隨著10、11月中小板、創(chuàng)業(yè)板迎來解禁高峰期,股東減持風(fēng)險將是投資中小盤股票時必須考慮的問題之一。本周具體的減持明細(xì)中,正海磁材本周減持736萬股,市值也高達(dá)11200萬元;麗鸝股份減持市值達(dá)到2153萬元;此外,兆馳股份和宏潤建設(shè)本周減持市值也分別將近1350萬元和1095萬元;增持方面,建議繼續(xù)關(guān)注高管增持的新和成,本周增持金額達(dá)到757.7萬元;粵水電,增持280萬股,金額達(dá)到1476萬元;下周解禁數(shù)額較本周大幅上升,從預(yù)計解禁市值的角度,重點警惕華誼兄弟(30.57億)、銀江股份(12.07億)。

    流動性:央行逆回購操作放量增長。我們選擇銀行間7天回購利率以及貼現(xiàn)利率作為觀察流動性的指標(biāo)。本周五七天回購利率上升至為3.72%,銀行間轉(zhuǎn)帖利率下降至為3.90%,票據(jù)直貼利率(長三角)環(huán)比下降至為4.40%。本周央行逆回購操作放量增長,逆回購到期規(guī)模4050億元,減去190億元央票到期和共計3160億元的逆回購,公開市場資金凈回籠700億元。

    觀點偏謹(jǐn)慎,關(guān)注企業(yè)盈利變化。通過中報我們看到企業(yè)的盈利短期難見反轉(zhuǎn)跡象,中小盤股2012年中報收入增長10.85%、凈利潤下降9.32%:其中中小板收入和凈利潤增速分別為10.61%和-10.85%,創(chuàng)業(yè)板收入和凈利潤增速分別為12.90%和-2.68%。因此,刺激政策出臺后的樂觀情緒是否能夠持續(xù),還須企業(yè)盈利改善的支撐,脫離基本面的股指反彈或難以持續(xù)。重申我們在《中小盤股2012年中報分析》報告中提及的兩條思路:首先我們認(rèn)為當(dāng)前形勢下首先應(yīng)關(guān)注業(yè)績確定性較高,未來業(yè)績環(huán)比改善預(yù)期較明顯的公司;其次,我們建議關(guān)注大股東主動延長限售期的公司。

    成長隨筆:在“十二五”規(guī)劃推動下,中國這五年是明確的轉(zhuǎn)型期。考慮到近期國家出臺的部分針對小微型企業(yè)的扶持政策、結(jié)構(gòu)性減稅以及發(fā)展文化傳媒的政策都利好中小盤個股,小盤成長股自然當(dāng)仁不讓成為多方的突破口。可見,中長期宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢與政策導(dǎo)向都漸漸向消費、新興產(chǎn)業(yè)傾斜,那么,去尋找能夠代表未來發(fā)展的成長股就顯得尤為重要。即,選擇成長股的核心就是把握未來新的大趨勢,大趨勢推動的變革最終帶來公司成長和投資機(jī)會。

    本期申萬中小盤周報成長股投資組合未有調(diào)整,標(biāo)的為:加加食品、威創(chuàng)股份、新天科技、康得新、海康威視、中科電氣、易聯(lián)眾。