本周觀點:我們仍維持三季將旺季不旺,而半導體庫存調整也給四季帶來不確定性的觀點。當前景氣不確定下把握優勢產業鏈與強者為伍變得尤為重要,我們認為,蘋果和安防產業鏈優質個股是電子行業投資重頭戲,此外,還可關注三星和低價智能機產業鏈中具有較強議價能力的公司。近期市場強勢板塊出現補跌,導致整個電子板塊及部分優質電子股回調,我們建議關注調整后的配置機會,九月是新品密集發布窗口,包括NokiaWP8(9/5),MotoRazrHD(9/5),新版Kindle(9/6),iPhone5(9/12),HTCWP8(9/21),RIM(9/25-28),等,有望帶動相關個股表現,且下半年業績釋放和估值切換也將是下一波上漲動力。個股方面建議繼續關注蘋果產業鏈立訊精密、錦富新材、大族激光、歌爾聲學、安潔科技,安防海康威視和大華股份,以及興森科技。如偏好低估值可重點關注大族激光、錦富新材和興森科技。

    核心數據:全球7月面板銷售74.2億美元,環比增長3.4%;其中大尺寸面板66.4億美元,環比增長3.8%;中小尺寸7.8億美元,環比下滑0.4%。智能手機13年將超過功能機,滲透率約54%,比預期提早兩年。12年全球觸屏產值近160億美元,筆電與All-in-One一體機是主要驅動力;終端產品:NB需求疲軟,白牌智能機崛起;PC方面,NB成長減弱,ODM加強垂直整合,預計Q4只有單位數增長;超級本觸控成本難以下降,13年20%滲透率有難度;手機方面,中興上調智能手機出貨至4000萬部,大陸山寨智能機快速崛起;TV方面,大陸彩電市場需求回暖,7月液晶電視銷售量增長10%,十一有望增長兩成。

    半導體:聯發科逐月上升,臺積電訂單萎縮;IC設計方面,聯發科8月營收有望成長兩成;大陸智能手機帶動LCD驅動IC三季度預期增長10-15%;IC制造方面,臺積電短期訂單萎縮,業績預期一直疲軟到年底,預計到13Q2止跌回升;封測方面,日月光下半年業務逐季上升,Q3預期增長4-6%,Q4預期增長5-10%;存儲器方面,由于PC需求不旺,DRAM價格保持低迷。

    零組件:軟板上游擴產看好明年,瑞儀看好四季度;上游軟性銅箔基板廠FCCL啟動擴產,看好明年智能手機及平板的需求;被動元件廠國巨看法保守,預計下半年無驚喜可期;ODM調庫存,NB零組件殺價出貨;受益蘋果新品推出,瑞儀Q4業績有望創新高;TPK發行全球存托憑證募資161.8億,準備為Win8觸控產品擴充產能;顯示/LED:LED照明補貼名單出爐,面板行情好轉;大陸LED照明財政補貼方案名單出爐,勤上光電、飛利浦等獲得競標;臺灣LED照明產業聯盟預計2012年底正式成立,建成一條龍產業鏈,提升競爭力;面板方面,友達、奇美電預期13年面板需求會好;富士康觸控子公司Q3量產大尺寸OGS,預計Q4單月出貨量10萬片以上;傳蘋果小尺寸iPad將采用PETFilmSensor,該技術有望成為未來電容式觸控模塊的主流趨勢。

    SOX與A股電子出現調整;上周SOX指數調整0.7%,臺灣IT指數漲0.8%,A股電子跌1.2%,板塊跌幅較小;臺灣電子漲幅靠前的有連接器、PCB、結構件;A股周漲幅前五分別是光韻達、大族激光、深紡織、利達光電和江海股份;跌幅榜前五分別是福日電子、寧波韻升、中科三環、聯創光電和國光電器。